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RIESGO DE CARTERA: MANTENIMIENTO DE COMBINACIONES DE ACTIVOS
El mantenimiento de una inversión, ya sea que se trate de una acción, de un bono o de algún otro activo, como parte de una cartera, por lo general implica menos riesgo que si se mantuviera en forma aislada. De hecho, la mayoría de los activos financieros no se mantienen individualmente; en lugar de ello son partes integrantes de algunacartera. Los bancos, los fondos de pensiones, las compañías de seguros mantienen sus inversiones en carteras diversificadas.
Aun los inversionistas individuales por lo menos aquellos cuyas tenencias de valores constituyen una parte significativa de su riqueza total, generalmente mantienen carteras de acciones y no solo las acciones de una empresa. Debido a que éste es el caso desde el punto devista de un inversionista, el hecho de que una acción aumente o disminuya no es muy importante: lo que realmente importa es el rendimiento de toda la cartera y el riesgo asociado con la totalidad de la misma.
RENDIMIENTOS DE CARTERA
El rendimiento esperado de una cartera es igual al promedio ponderado de los rendimientos esperados sobre las acciones individuales que se mantienen en la cartera,mientras que los pesos de ponderación son la fracción de la cartera total invertidos en cada acción.
Kp = W1K1+ W2K2 + …… + Wn Kn
En este caso K son los rendimientos esperados sobre las acciones individuales, W son los pesos y existen n acciones en la cartera.
Ejemplo:
En el mes de enero del año 200X un analista de valores estimó que se podrían esperar los siguientes rendimientos de cuatro grandescompañías:
Compañía
Rendimiento esperado
AT؏T
10%
General
13%
Microsoft
30%
Citigroup
16%

Si formamos una cartera de 100,000 dólares, invirtiendo 25,000 dólares en cada acción, el rendimiento esperado de la cartera sería de 17.25%:
= .25(10%) + .25(13%) + .25(30%) + .25(16%)
= 17.25%
Desde luego después de los hechos y un año más tarde, las tasas de rendimiento sobre las acciones individuales serándistintas y por lo tanto el rendimiento de la cartera será distinto a 17.25%. Por ejemplo las acciones de General Electric podrían duplicar su precio y proporcionar un rendimiento +100%, mientras que las acciones de Citigroup podrían tener un año terrible, decayendo en forma aguda, y mostrar un rendimiento de -75%. Note, sin embargo, que estos dos eventos se compensarían parcialmente entre sí, porlo que el rendimiento esperado de la cartera podría aún encontrarse muy cercano a su rendimiento esperado, a pesar de que los rendimientos reales de las acciones se encontraran muy lejanos a sus rendimientos esperados.
Ejercicio:
1.- El precio de las acciones de la empresa ARSA al cierre de los últimos dos años se han comportado de la siguiente manera:
ARSA
2013
45.1290
2014
49.3410

Losanalistas financieros estiman que hay un 50% de probabilidad que el precio de las acciones al cierre del 2015 generen un rendimiento similar al del año pasado y un 25% de probabilidad que se lleguen a cotizar alrededor de $40, así como un 25% de probabilidad que se lleguen a cotizar hasta en $60.
El precio de las acciones de la empresa CAPSA al cierre de los últimos dos años se ha comportado de lasiguiente manera:
CAPSA
2013
35.3104
2014
40.1143

Los analistas financieros estiman que hay un 50% de probabilidad que el precio de las acciones al cierre del 2015 generen un rendimiento similar al del año pasado y un 20% de probabilidad que se lleguen a cotizar alrededor de $25, así como un 30% de probabilidad que se lleguen a cotizar hasta en $55.
El precio de las acciones de la empresa CEPSA alcierre de los últimos dos años se ha comportado de la siguiente manera:
CEPSA
2013
52.1044
2014
62.1403

Los analistas financieros estiman que hay un 60% de probabilidad que el precio de las acciones al cierre del 2015 generen un rendimiento similar al del año pasado y un 20% de probabilidad que se lleguen a cotizar alrededor de $40, así como un 20% de probabilidad que se lleguen a cotizar hasta...