A07

GESTIÓ N Y PRODUCCIÓ N

Los indicadores financieros y el Valor
Económico Agregado (EVA) en la
creación de valor
Recepción: Febrero de 2007 / Aceptación: Mayo de 2007

(2)

(1) Jorge Vergiú Canto
Christian Bendezú Mejía

INTRODUCCIÓN
RESUMEN
La meta de cualquier empresa es buscar elevar
el valor de la empresa a través de maximizar las
utilidades para los accionistas, equilibrar el
pasivo y elpatrimonio a fin minimizar los niveles
de riesgo y tener una liquidez adecuada para
afrontar los compromisos del corto plazo Es en
esta búsqueda que se comienza el verdadero
reto de hallar el valor de la empresa e
interpretarla, para lo cual se tiene dos
planteamientos: el tradicional a través de los
Indicadores Financieros que si bien son razones
claras y fáciles de calcular, reducen su
efectividadcomo instrumentos de medición de
riqueza y el Valor Económico Agregado (EVA) el
cual es una herramienta que trata de
contrarrestar las limitaciones de estos
indicadores al valorizar y evaluar el desempeño
de la gestión a través de la creación de valor.
Palabras Clave: Indicadores financieros, Bolsa
de Valores, Valor Económico Agregado
rentabilidad, accionistas.
F INANCIAL I NDICATORS AND ADDEDECONOMIC VALUE IN VALUE CREATION
ABSTRACT
An enterprise aim is to search the increasing of
an enterprise's value through maximizing utilities
for shareholders, balancing liabilities and
heritage with the purpose of minimizing risk
levels and thus to obtain a suitable solvency in
order to face short-time engagements. The real
challenge to find the enterprise's value and to
interpret it, through thissearch, is that, for that
reason, two approaches are made: the
traditional one, through Financial Indicators that,
even though they are considered to be clear and
easy reasons to be worked out, might decrease
their effectiveness as instruments for wealth
measuring and the Added Economic Value
(AEV) which is a tool which tries to counteract
these indicators limitations by valueing and
assessing anymanagement performance
through value creation.
Key Words: Financial indicators, stock
exchange, Added Economic Value, profitability,
shareholders.

Actualmente las empresas se valorizan no sólo por sus activos sino
también por sus marcas, desarrollo de nuevas tecnologías, su porción
en el mercado y la creatividad. Conceptos de activos intangibles que la
contabilidad tradicional no contempla en elregistro de movimientos
económicos para la determinación de los estados financieros, de ello se
desprende la inquietud como valorizar realmente a la empresa, esto se
puede realizar a través del Valor Económico Agregado (EVA), el cual es
un indicador económico cuyo objetivo básico es medir el resultado de la
gestión en el negocio.
CONCEPTOS GENERALES
Costo de Capital:
Una empresa para financiar susnecesidades de capital puede acudir a
dos fuentes básicas de recursos financieros: deuda y capital propio. La
deuda es capital de terceros (en especial proveedores y entidades
financieras), y el capital propio que es el aporte de los inversionistas,
accionistas o socios de la empresa. Ambos recursos tienen un costo
para la empresa, el cual se puede expresar en términos de tasa de
interés. (1)Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC)
Este valor es un dato fundamental para el proceso de toma de
decisiones de inversión. El cálculo se realiza multiplicando el costo
específico de cada forma de financiamiento por su proporción en la
estructura de capital de la empresa y sumando los valores ponderados.
(1)
CPPC = Kd x (pasivo/activo) x (1 - t) + Kc x (patrimonio / activo)
Kd : Costo de laDeuda.
Kc: Costo de Capital Propio.
Mediante estos ratios financieros los gerentes financieros, las
financieras que otorgan créditos de diversa índole y los analistas de
mercado de capitales buscan determinar qué factores del negocio
están afectando a la empresa en su crecimiento. Pero este análisis
presenta algunas desventajas como:
 Grandes empresas tienen diversas líneas productivas que no...