Activo Ocioso

Novenas Jornadas "Investigaciones en la Facultad" de Ciencias Económicas y Estadística, noviembre de 2004

MILETI, Mabel
BERRI, Ana María
FANUCCI, Graciela
Instituto de Investigaciones Teóricas y Aplicadas. Escuela de Contabilidad

EL VALOR EMPRESA Y LA CONTABILIDAD

1. INTRODUCCION
Si a un empresario se le preguntara cuál es el valor de su casa o de su auto es probable que sabría contestar, perosi se le preguntara cuál es el valor de su empresa, las respuestas podrían ser variadas.
En la actualidad la información financiera que surge de los Estados Contables para ser
presentada a terceros, no permite la determinación del valor a que aludimos. La Teoría Contable no lo conceptualiza y los Estados Contables se encuentran encerrados en un marco
conceptual que no lo contempla. Ademásresultan incompletos para evaluar el desempeño
de la empresa
Por otra parte, es conocido el hecho de que la determinación de tal valor escapa al
Contador y se lo ubica en el área de Finanzas. ¿Porqué? Entendemos que, como ya lo expresáramos los Estados Contables, tal como en la actualidad están diseñados, no sirven
para tal propósito.
En el mundo de los negocios las fusiones, adquisiciones, alianzasestratégicas, división
de patrimonios por herencia, etc. requieren conocer cuál es el valor de la empresa, por ello
comenzamos a través de este trabajo a analizar el tema, remontándonos hacia la historia.
Comenzaremos describiendo las distintas aplicaciones que pueden dar lugar a la determinación de ese valor, brevemente repasaremos cuales fueron los métodos de valuación más
destacados, parafinalmente ahondar en los métodos de valuación más utilizados o de mayor aceptación hasta el presente.

2. DIFERENCIA ENTRE VALOR Y PRECIO
Entendemos que es importante distinguir entre valor y precio,dado que, ambas expresiones no significan lo mismo. El valor puede ser distinto para diversos compradores y para
el vendedor, en tanto que el precio es la cantidad que acuerdan, tanto vendedor como comprador,al concretar una operación de compraventa de una empresa.
Pablo Fernández1 a través de un ejemplo que exponemos aclara el sentido de esta diferencia. Al respecto señala: suponiendo que una empresa extranjera, muy avanzada tecnológicamente, quisiese comprar una empresa muy conocida en el mercado nacional con el
objetivo de conquistar tal mercado, valorará solamente la marca de la empresa nacional.Poco importarán al efecto el valor de sus maquinarias o instalaciones, ya que lo avanzado

1

FERNÁNDEZ, Pablo. (2001) “·Valoración de empresas. Cómo medir y gestionar la creación de
valor”. Ediciones Gestion 2000. Barcelona (España)

1

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tecnológicamente de la empresa extranjera hará que aésta no le interesen tales bienes. Por
el contrario, a la empresa nacional le interesará valuar muy bien sus recursos materiales,
dado su posición en el mercado.
La empresa extranjera deberá determinar el valor máximo que estaría dispuesta a pagar por lo que le aportaría la empresa nacional. Desde el punto de vista de ésta última interesará conocer el valor mínimo al que debería aceptar laoperación. Son dos cifras que se
confrontan en una negociación, al final de la cual se acordará un precio, que generalmente
suele estar en algún punto intermedio de ambas.
En opinión del autor citado para los compradores pueden existir diferentes valores en
función a diferentes razones, entre las que cita, economía de escala, economías de complementariedad, distintas percepciones sobre el sector y laempresa, etc.
3. CASOS MAS COMUNES EN LOS QUE RESULTA NECESARIO DETERMINAR LA VALUACIÓN DE UNA EMPRESA
Pueden citarse las siguientes situaciones:
1. Operaciones de compraventa
•

Para el vendedor la valuación indica el precio mínimo por el que debe vender

•

Para el comprador la valuación le indica el precio máximo a pagar.

2. Adquisición o venta de un determinado portafolio de inversiones
•

La...