Actuaria

Valuación de Acciones

Diferentes Instrumentos de Inversión
• Certificados de la Tesorería (Cetes). • Bonos de la federación (T-bonds en EEUU). • Bonos corporativos. • Divisas. • Bienes raíces. •Acciones comunes. • Todos estos instrumentos de inversión requieren un sacrificio monetario presente con la promesa de generar un rendimiento en el futuro. • Las acciones son el medio de inversiónque genera mayores rendimientos pero que a su vez representa los mayores riesgos.

Características del capital social (acciones comunes)
• Es un derecho de propiedad sobre los activos de la empresa.• Normalmente tiene derecho de voto. • Responsabilidad limitada. • Sin vencimiento. • El rendimiento está en función de los dividendos recibidos y la ganancia de capital obtenida (puede ser pérdida).• El precio, valor de mercado, es el valor presente de los flujos de efectivo futuros que se espera derivar de la tenencia de la acción, descontados al retorno requerido del accionista.

Modelosde valuación de acciones
Modelo de Gordon – Cero crecimiento – Crecimiento constante – Crecimiento no constante Múltiplos – Razón precio utilidad Mercado – La Bolsa de Valores

Modelo de Gordon(cero crecimiento)
Consiste en estimar los flujos de efectivo destinados para el accionista, los dividendos, y traerlos a valor presente a la tasa apropiada de descuento.

Donde Div es el dividendoque se espera recibir el próximo periodo, no es el que se pagó, sino el que se espera recibir.

Modelo de Gordon (crecimiento constante)
Para determinar el precio de una acción con un crecimientoconstante, utilizamos la siguiente fórmula:

donde – Div1 es el próximo dividendo a recibirse. – g es la tasa de crecimiento esperada. – r es la tasa de retorno requerida por el accionista. – Po es elvalor de mercado que calculamos en función a los flujos que esperamos recibir. Es lo que estaríamos dispuestos a pagar el día de hoy por esa acción.

Modelo de Gordon (crecimiento no constante)...