adFina3

EI valor del dinero
en relacion con el tiempo

TASAS DE INTERES
INTERES SIMPLE
INTERES COivlPUESTO
Cantidades (micas • Anualidades • Flujos mixtos
CAPITALIZACI6N DE MAs DE UNA VEZ AL ANO
Periodos de capitalizaci6n semestral y otros • Capitalizaci6n
continua • Tasa efectiva de interes anual
AMORTIZACI6N DE UN PRESTAMO
TABLA RESUMEN DE F6RMULAS IMPORTANTES DE INTERES
COMPUESTO
RESUMEN
PREGUNTASPROBLEMAS DE AUTOEVALUACI6N
PROBLEMAS
SOLUCIONES A LOS PROBLEMAS DE AUTOEVALUACI6N
BIBLIOGRAFfA
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-H. L.

M ENCKEN

Tornado de A Mencken Chrestomathy.
© 1949. Reproducido con autorizaci6n de Alfred A. Knopf, Inc.

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TASAS DE INTERES

Interes. Dinero pagado
(ganado) por el uso del
dinero.

(Quepreferiria usted, recibir $1,000 hoy 0 dentro de 10 afios? El sentido comun dice que es
mejor tornados hoy, porque reconocemos el valor del dinero en relaci6n con el tiempo. La recepcion inmediata de los $1,000 da la oportunidad de poner a trabajar el dinero y ganar intereses.
En un mundo en el que todos los flujos de efectivo son seguros, se pueden utilizar las tasas
de in teres para expresar elvalor del dinero en relacion con el tiempo. Como veremos mas
adelante, las tasas de interes permitiran ajustar el valor de los flujos de efectivo en un momento determinado en el tiempo. Considerando esta habilidad, sera po sible responder a
preguntas mas diffciles, como la siguiente: (que preferiria usted, $1,000 hoy 0 $2,000 dentro
de 10 afios? Para poder conte star, sera necesario determinar flujosde efectivo ajustados en un
punto del tiempo, con el fin de hacer comparaciones justas.
Si se nos permite incorporar en este analisis la incertidumbre en torno de los flujos de
efectivo, habra que agregar una prima de riesgo a la tasa de interes para compensar dicha incertidumbre. En capftulos posteriores analizaremos la forma de manejar la incertidumbre
(riesgo). Sin embargo, por el momento nosenfocaremos en el valor del dinero en relacion
con el tiempo y en la forma en que se pueden utilizar las tasas de interes para ajustar el valor de los flujos de efectivo en un solo momento en el tiempo.
La mayoria de las decisiones financier as, personales y empresariales, implican consideraciones inherentes al valor del dinero en relacion con el tiempo. En el capitulo 1 aprendimos
que el objetivode los administradores debe ser maximizar la riqueza de los accionistas y que
esto depende, en parte, de la sincronizacion de los flujos de efectivo. Evidentemente, un uso
importante de los conceptos que se subrayan en este capitulo sera la valoracion de los flujos
de efectivo. En realidad, gran parte del aprovechamiento de este libro dependera de que us. ted comprenda los conceptos que contieneel presente capitulo. No entendera realmente en
que consisten las finanzas sino hasta que comprenda el valor del dinero en relacion con el
tiempo. Aunque en el analisis que se presenta a continuacion no se puede prescindir de las
matematicas, solamente se incluyen unas cuantas formulas para entender mas facilmente
los conceptos basicos. Iniciamos con la definicion del interes simple y utilizamoseste concepto como un trampolfn para desarrollar el de in teres compuesto. Asimismo, para observar con
mas facilidad el efecto de este ultimo, en la mayoria de los ejemplos incluidos en este capitulo suponemos una tasa de interes de 8% anual.

Antes de comenzar es importante hacer algunas advertencias. Los ejemplos de este
capitulo muchas veces incluyen cifras que se deben elevar a la n potencia:por ejemplo,
(1.05) ala tercera potencia es igual a (1.05)3; es decir, [(1.05) X (1.05) X (1.05)]. Sin embargo, es facil hacer esta operacion con una calculadora y existen tablas en las que se
han hecho estos calculos. Aunque dichas tab las son utiles, no se pueden consultar para resolver todos los problemas. Es imposible incluir en cad a tabla todos los periodos 0
tasas de interes. Por 10 tanto,...