adinistracion

Híbridos y coberturas contables

SEMINARIO TALLER- ARMONIZACIÓN NIIF
BANCO DE ESPAÑA
9-11 de diciembre de 2009

DIVISION DE NORMATIVA CONTABLE
© Dirección General de Regulación

Los puntos de vista expresados en esta presentación son
exclusivamente del ponente y no representan
necesariamente la posición del Banco de España.
La posición del Banco de España se manifiesta únicamente através de los procedimientos que en cada caso tenga
expresamente previsto

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Introducción



¿Para que sirven los derivados?

– Plusvalías
– Coberturas
– Generación nuevos prductos
– Determinados rendimientos o coberturas en fondos de pensiones
o de inversión.

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Introducción



¿Dónde se negocian?

–Mercados organizados
– Mercados OTC (over the counter)

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Introducción



¿Cómo se valoran?

– Modelos de valoración
– Precio de mercado

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Introducción



¿Riesgos de las operaciones con derivados?

–
–
–
–

Riesgo
Riesgo
Riesgo
Riesgo

de mercado
de liquidez
de crédito
operacionalDIVISION DE NORMATIVACONTABLE

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Definición de derivado





Contrato a plazo
No inversión inicial o pequeña
Evolución futura de una variable
– Precio de un activo financiero
– Tipo de interés
– Tipo de cambio
– Índice bursátil
– Precio de otro derivado
– Precio de un bono nocional
– Precio de la electricidad
– Temperatura de una zona determinada.
–…

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Clasificación derivados









Forwards y futuros
Swaps
Opciones
– Estándar
– Exóticas
Productos estructurados
Derivados de crédito
Derivados climáticos

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Forwards de tipo de interes








FRA (FORWARD RATE AGREEMENT)
Contrato (Comprador-vendedor)
Se negocia tipo de interés (Euribor, Libor)
– Unplazo determinado
– Una fecha futura
Sobre nocional pactado
Ejemplo:
–Euribor a 3 meses:2%
–Dentro de 6 meses
–Nocional: 10.000 euros
– Hipótesis liquidación:
•Euribor 3 meses: 2,5%
•Euribor 3 meses: 1,5%

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FRA





¿Quién gana con el contrato?
– El comprador cuando sube el tipo de interés
– El vendedor cuando baja en tipo de interésDenominación de los contratos
– FRA x/y
• Momento de inicio del contrato
• Plazo total
– FRA 6/9

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FRA





¿Utilización en coberturas?
– Compra FRA
•Debe tomar prestado
•Piensa los tipos van a subir
– Vende FRA
•Debe prestar
•Piensa que los tipos van a bajar
Valoración
– Valor actual liquidación teórica
• Ejemplo

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Futuros sobre tipos de interés



Se negocian en mercados organizados
–Se aportan garantías que minimizan el riesgo de contraparte
– Las posiciones abiertas se valoran diariamente con los precio de
cierre de mercado (plusvalías-minusvalías)
– La valoración la da el mercado
•P = 100- r
•r: tipo de interés
– No se actualiza
•L = N (Pt-P0) h

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Compra venta a plazo de un activo







Concepto:
– Comprador y vendedor
– Se acuerda:
•La cantidad de activo a entregar en fecha futura
•La cantidad a pagar
Liquidación
–Por entrega
–Por diferencia entre el precio del activo subyacente y el precio
contratado
Valoración
–Valor actual de liquidación teórica

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Forward sobredivisas





Concepto:
– Compra venta a plazo de divisas
– Tipo de cambio establecido
Ejemplo:
–Compra euros contra dólares
–Precio fijado hoy
–Se entrega en un futuro

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Ejemplos de utilidad de los Forwardsfuturos





Estimación subida de precio de acciones
– Comprar acciones
– Comprar futuro o forward (Apalancamiento)
Estimación...