adjsdg

TEORIA DE LA INVERSIÓ (35805). Curs 2012‐13.

TEMA 1

Tema 1: La direcció financera de l'empresa
1.1. Naturalesa i abast de la funció financera en l’empresa
1.2. Objectiu de la direcció financera de l’empresa
1.3. Estructura econòmica i estructura financera de l’empresa
Bibliografia:

BLANCO, F.; FERRANDO, M.; MARTÍNEZ, F. (2007): capítol 1.1, 1.2 i 1.3.
BREALEY, R.; MYERS, S. (2002):capítol 1.

Aquest material docent ha estat revisat lingüísticament pel Servei de Política Lingüística de la Universitat de València.

1.1. Naturalesa i abast de la funció financera en l’empresa
L'assignatura Teoria de la Inversió forma part de la matèria Principis de la Direcció
Financera i comprèn, com és fàcil deduir, l’estudi dels coneixements necessaris que ha de
posseir tot directorfinancer d'una empresa.
L’empresa és una realitat complexa, composta d’elements i funcions de diferent naturalesa
però interdependents. Així, podem trobar l’enginyer que controla la producció, el
comptable que registra i classifica la diversitat d’operacions, i així un munt de funcions
més. Dins de tot això, quin és l’àmbit que interessa ací? Quina és la variable o magnitud
sobre la qualnosaltres haurem de fixar-nos? Resposta: ens interessen totes aquelles
accions o decisions que en l’empresa suposen moviments de recursos financers; és a dir:
els diners, o millor, els fluxos d’unitats monetàries.
Per a un director financer, una empresa és una organització on entren i ixen diners.
Podem posar exemples d’entrades de diners: préstec d’una entitat financera, cobrament
per vendes deproductes o prestació de serveis...; o d’eixides: devolució al banc dels
diners prestats, pagament dels interessos corresponents, pagament per compres de
primeres matèries, pagament per compra equip productiu... Del conjunt moviments de
diners que es produeixen en l’empresa, podem observar que unes entrades/eixides són
conseqüència directa del desenvolupament del procés empresarial (correntinduït): entren
diners per la venda del productes, n’ixen diners per la compra de primeres matèries o de
l’equip productiu... I d’altra banda, tenim les entrades de diners procedents del préstec
bancari o de les aportacions dels socis, i les corresponents eixides: tornar els diners al
banc, pagar els interessos o repartir dividends als accionistes (corrent autònom). Aquests
dos tipus demoviments de diners es poden identificar, respectivament, com a
conseqüència de dos tipus de decisions: les decisions d’inversió i les decisions de
finançament.
Així, seguint el professor Suárez (2005, p. 28): “L'empresa, podem definir-la, des del
punt de vista de la fenomenologia econòmica, com una successió en el temps de projectes
d'inversió i finançament”. En principi, s'ha de buscar elfinançament més barat i invertir-lo
en els actius més rendibles. Encara que, atès que en un mercat de capitals eficient la
rendibilitat més alta comporta un major grau de risc, és necessari trobar el binomi
rendibilitat-risc que més s'adeqüe a les preferències dels accionistes i dels proveïdors de
capitals aliens.
L'assignatura Teoria de la Inversió s'ocupa de l'anàlisi i la valoració dels projectesd'inversió. Per a això, a més dels criteris bàsics de valoració d'inversions, s'estudia la
relació rendibilitat-risc dels actius financers, la gestió de carteres i el model CAPM de
Grups: GB i GG. Professora: Ángeles Soler.

[1]

TEORIA DE LA INVERSIÓ (35805). Curs 2012‐13.

TEMA 1

valoració d'aquests per conèixer la rendibilitat mínima que s'ha d'exigir a una inversió
productivadonat el seu nivell de risc.
Com acabem de dir, la direcció financera ha de solucionar dos problemes: d’una
banda, l'empresa ha de decidir si convé o no emprendre un negoci (inversió) i en quins
actius reals invertir (com assignar recursos)  decisions d’inversió (pressupost de
capital); d’una altra, ha de solucionar com captar els recursos necessaris per a finançar
aquestes inversions ...