Administracion Financiera Unidad 4

Estructura de Capital
Es la proporción que cada una de las fuentes de financiamiento ocupa ele l total de los activos de la empresa. La distribución más general implica hablar del porcentaje de activos que han sido financiados con pasivo y del porcentaje que ha sido financiado con capital. Se trata de elegir entre la mezcla y pasivo y capital para financiar los activos habrá que considerar losiguiente.

1. La empresa se constituye legalmente con aportación de sus accionistas y puede existir sin contratar pasivo. En cambio no se puede constituir únicamente con pasivo. El uso del pasivo tiene que estar justificado desde el punto de vista de la generación de valor para los accionistas, ya que la existencia de la empresa esta condicionada al cumplimiento de generar riqueza para losaccionistas y la sociedad.

2. La decisión e usar pasivo para financiar los activos de la empresa debe estar basada en cuanto contribuirá a la generación de riqueza y rentabilidad para losa accionistas, pero esta condicionada a lo que la empresa puede hacer frente y a los compromisos de pago que ocasionan.

3. Cuando se contratan financiamientos con instituciones de crédito o por medio demerado de valores, esto siempre se soporta en las proyecciones futuras de utilidades y flujos de efectivo para ello existe el riesgo de que no se puede hacer frente a los compromisos de pago de intereses y capital, dado que las proyecciones están sustentadas en supuestos realistas y no infalibles y pueden no concretarse.

4. La administración de la empresa que representa los intereses de losaccionistas pueden tener una posición conservadora, media o arriesgada en cuanto al uso de pasivos y esto se vera reflejado en la estructura de capital.

Estructura de capital óptima
Se dice que toda empresa deberá de tener una estructura de capital óptima, sin embargo determinar esta estructura de capital óptima no es fácil ni se lleva acabo con una fórmula, más bien la administración e laempresa determina una mezcla de pasivo y capital que considera su meta y trata de ajustar sus decisiones de financiamiento a esa meta u objetivo.
Ejemplo: cuando una empresa cotiza en la bolsa de valores este objetivo deber ser congruente con las consideraciones de riesgo-rendimiento y su correspondiente efecto con el valor de las acciones de la empresa.

Evaluación de la estructura de capital
Sedebe hacer atreves de su efecto de la rentabilidad y la liquidez de la empresa en el corto y lago plazo. La rentabilidad se puede medir tanto para los activos como para el capital y se puede señalar lo siguiente en cuanto este rendimiento:
a) La rentabilidad de los activos: se calcula considerando la actividad generada por los activos, sin importar la forma en que estos fueron financiados. Sepueden medir antes y después de impuestos.
b) La rentabilidad de los activos esta considerada a que la empresa logre ventas esperadas, así como el control de sus costos y gatos, tomando en consideración las proyecciones mercado-económicas.
c) La rentabilidad de capital: se calcula con la utilidad generada por los activos pero después de considerar el efecto de los gastos financieros; esdecir se toma encienta la utilidad generada por la empresa después de cubrir tanto sus gastos operativos como gastos financieros.
d) El rendimiento de los activos después de impuestos: es igual al rendimientos de capital siempre que no haya pasivo, por lo tanto la única razón por lo que estos rendimientos pueden ser diferentes es por la utilización de pasivo en la estructura de capital.
e)La primera condición para llevar acabo el rendimiento de capital sea mayor al que de los activos es que el costo promedio del financiamiento atreves de deuda sea menor al de los rendimientos de los activos, ambos expresados bajo la mismas base antes o después de impuestos.

Riesgo Operativo
Se deriva de la estructura de costos de operación de la empresa y esta a su vez se deriva de sus...