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VALUACIÓN DEL FLUJO DE EFECTIVO.

FLUJO DE CAJA O FLUJO DE EFECTIVO.

Toda la información que se obtiene del análisis de los estados de producción y los ingresos se resume en el flujo de caja o flujo de efectivo.

La evaluación del flujo de caja para el analista financiero es de vital importancia para el estudio de la empresa, ya que toma en cuenta el entorno general económico de laindustria  y la influencia que este pueda tener en la empresa que está analizando.

El  flujo de caja se toma por periodos de tiempo, ya sea de un mes o un año. Se compone de 4 elementos:

1. Ingresos iniciales de fondos

2. Ingresos y egresos de operaciones

3. El momento en que ocurren ingresos y egresos

4. El valor de rescate.

ESTRUCTURA DE FLUJO DE CAJA O FLUJO DEEFECTIVO:

VENTAS

+ INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS

- EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS

- GASTOS NO DESENVOLSABLES

= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO

- IMPUESTO

= UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO

+ AJUSTES POR GASTOS NO DESENVOLSABLES

- EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS

+ BENEFICIOS NO AFECTOS A IMPUESTOS

= FLUJO DE CAJA.

 

Criterios de evaluaciónfinanciera.

Son los criterios de evaluación financiera que se utilizan para la evaluación de proyectos. Se clasifican en dos grupos:

1. Primarios o dinámicos

2. Secundarios o estáticos

El primer grupo tiene la facultad de considerar el efecto del tiempo en el valor del dinero, suponen que los flujos de efectivo puedan ser trasladados a cantidades equivalentes a cualquier puntoen el tiempo. El segundo tiene el defecto de no considerar el valor del dinero en el tiempo.

 

             VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El VAN es el valor obtenido en cantidades monetarias después de actualizar los flujos de efectivo (anuales) futuros durante los periodos de la empresa y restarlos a la inversión inicial (I0). Son la diferencia entre el valor actual de los flujos netos deefectivo y la inversión inicial.

Para calcular el Rendimiento de una Inversión mediante este indicador, es necesario determinar nuestros flujos de efectivo y determinar una tasa de rendimiento mínimo esperado que nos indique las expectativas que nosotros deseamos alcanzar.

El VAN esta dado por el Valor Actual de los Beneficios (VAB) y el Valor Actual de la Inversión (VAP).

VAN = VAB –VAP

Criterios de Aceptación o Rechazo.

Dado que la fórmula del VAN es una diferente de flujos se generan 3 posibles resultados:

 

1. Que el VAN sea igual o menor a cero.  En consecuencia los 2 siguientes criterios guían las decisiones de aceptación o de rechazo de los proyectos.

2. Si el VAN es cero o positivo el proyecto debe aceptarse.

3. Si el VAN es negativo elproyecto debe rechazarse.

 

Ejemplo.

Una inversión requiere para su incremento un desembolso inicial de $345 pesos, el cual genera un flujo de efectivo (Beneficio) creciente durante los próximos 5 años que tiene de vida útil: Año 1, 100 pesos; Año 2, 150 pesos; Año 3, 200 pesos; Año 4, 210 pesos; Año 5, 220 pesos.  El promotor interesado en esta inversión empleará sus recursos financierospara echar a andar esa inversión y considera que estos tienen un costo de oportunidad del 27% anual.  ¿Cuál será el VAN de este proyecto? y ¿Cómo se interpreta el resultado?

 

 

 

|  |1 |2 |3 = 1 x 2 |  |
|  |Flujo Neto |Factor de |Flujo Neto de |Flujo Neto de|
|Año |de Efectivo |Actualización |Efectivo Actualizado |Efectivo Acumulado |
|0 |-345 |1.0000 |-345.0000 |-345.0000 |
|1 |100 |0.7874 |78.7400 |-266.2600 |
|2 |150 |0.6200 |93.0000...