Administracion

Estados Unidos, Canadá y el mundo:
Perspectivas y desafíos de política
Se proyecta que, tras desacelerarse en 2012, el crecimiento
mundial repuntará en 2013–14, con el apoyo de políticas
aplicadas en las economías avanzadas que han contribuido a
mitigar los riesgos a la baja. La economía mundial crece a tres
velocidades diferentes: en las economías emergentes el
crecimiento es rápido, enEstados Unidos la actividad está
cobrando impulso, mientras que en Europa el crecimiento
sigue rezagado debido a las dificultades para sanear los
balances. En este contexto, se prevé que en los próximos años
las condiciones de financiamiento externo seguirán siendo
favorables y los precios de las materias primas se mantendrán
cerca de los niveles altos actuales. Sin embargo, estascondiciones podrían revertirse a mediano plazo, si, por
ejemplo, las economías avanzadas no abordan de manera
decisiva el problema de la dinámica insostenible de la deuda o
si el crecimiento se debilita en las economías emergentes clave.
Contexto mundial: Disminución
de los riesgos, recuperación a
tres velocidades
El crecimiento mundial se desaceleró a 3,2 por
ciento en 2012 (de aproximadamente 4por ciento en
2011), debido a incertidumbres en torno a las
políticas de ciertas economías avanzadas clave, que
frenaron en gran medida la actividad y el comercio.
La desaceleración fue generalizada, pero
particularmente pronunciada en Europa, donde la
combinación de tensiones en la deuda soberana y en
el sector financiero repercutió en la demanda
interna. Las economías emergentes también sevieron afectadas por el debilitamiento de la demanda
de las economías avanzadas, aunque el
endurecimiento de las políticas internas y la mayor
incertidumbre también contribuyeron a la
desaceleración.
_______
Nota: Preparado por Luis Cubeddu, Julien Reynaud y Martin
Sommer, con la colaboración de Gabriel Di Bella, Deniz Igan y
Paulo Medas. Madelyn Estrada, Tim Mahedy y Anayo Osuekeprestaron una excelente asistencia en la investigación.
Las políticas implementadas desde mediados de
2012 han contribuido a disipar las amenazas
inmediatas para la recuperación mundial,
propiciando una recuperación generalizada en los
mercados financieros (gráfico 1.1). En Europa, las
decisivas medidas de política adoptadas han
incrementado la confianza en la viabilidad de la
Unión Económica yMonetaria1. Por otra parte, las
autoridades de Estados Unidos evitaron una fuerte
_______
1 Las medidas en Europa incluyen las Operaciones Monetarias
de Compraventa, la conclusión del Mecanismo Europeo de
Estabilidad, el acuerdo renovado sobre el programa de ajuste de
Grecia y el acuerdo en torno al Mecanismo Único de
Supervisión.
Gráfico 1.1. Los riesgos a corto plazo han cedido desdemediados de 2012, reduciendo los diferenciales
soberanos y dando lugar a una recuperación moderada de
los precios de las acciones y de algunas materias primas.
10
15
20
25
30
35
40
45
50
2011 2012 2013
70
80
90
100
110
120
130
140
2011 2012 2013
Petróleo
Metales
Alimentos
0
100
200
300
400
500
600
700
2011 2012 2013
Italia/España
Alemania/Francia
Diferenciales deCDS
europeos2
(Puntos básicos)
Precios de las materias
primas
(Índice enero de 2011 = 100)
Precios de las acciones
(Índice enero de 2011 = 100)
Índice de aversión al riesgo
(VIX)
60
70
80
90
100
110
120
130
2011 2012 2013
Mercados emergentes
Economías avanzadas de Europa
Estados Unidos
Indicadores financieros mundiales, 2011–13¹
Fuentes: Haver Analytics; FMI, PrimaryCommodity Price
System, y cálculos del personal técnico del FMI.
¹La línea punteada representa mediados de junio de 2012.
²Promedio simple de los países de cada grupo.
PERSPECTIVAS ECONÓMICAS: LAS AMÉRICAS
2
contracción fiscal (“abismo fiscal”) en enero de
2013, pero permitieron una serie de recortes
automáticos generalizados del gasto (“secuestro del
gasto”) que entraron en vigor en marzo, y...