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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Claudia Vivanco cvivanco@equilibrium.com.pe Leyla Krmelj lkrmelj@equilibrium.com.pe 511- 616-0400

HIPERMERCADOS TOTTUS S.A.
Lima, Perú
Clasificación Primer Programa de Emisión de Instrumentos de Corto Plazo Hipermercados Tottus S.A. Hasta por un monto máximo de S/. 60 millones. Categoría

25 de mayo de 2012Definición de Categoría
Refleja alta capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. La capacidad de pago es más susceptible a posibles cambios adversos en las condiciones económicas que las categorías superiores.

EQL 1-.pe

“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendación para comprar, vender o mantener los valores”.-----------------------En Miles de Soles -------------------Dic.11 Mar.12 Dic.11 Mar.12 Activos: 973,147 968,683 Utilidad: 32,710 5,653 Pasivos: 588,638 578,059 ROAE* 8.89% 9.58% Patrimonio: 384,509 390,623 ROAA* 3.68% 3.99%
*cifras anualizadas

Historia de Clasificación: 1er Prog. de Emisión Inst. CP→ EQL 1-.pe (14.10.11).

Al efectuar la evaluación se han utilizado los estados financieros auditados deHipermercados Tottus S.A. al 31 de diciembre de 2009, 2010 y 2011 así como estados financieros no auditados al 31 de marzo de 2011 y 2012. Adicionalmente se ha incluido información proporcionada por la compañía para esas mismas fechas.

Fundamento: Luego del análisis y evaluación respectiva, el Comité de Clasificación de Equilibrium decidió mantener la categoría EQL 1-.pe al primer Programa deEmisión de Instrumentos de Corto Plazo de Hipermercados Tottus S.A. (HT). La clasificación asignada se sustenta principalmente en: i) la solvencia y respaldo del grupo económico al cual pertenece la Empresa (Grupo Falabella), que permite financiar el crecimiento proyectado; ii) la positiva integración con empresas relacionadas que generan importantes sinergias, iii) el acceso a diferentes líneas decrédito que permiten diversificar sus fuentes de fondeo, iv) el bajo nivel de apalancamiento con respecto al sector, y (v) la cada vez mayor capacidad de generación conseguida mediante la expansión de sus operaciones a nivel nacional. La clasificación incorpora la creciente competencia mostrada en el mercado, la cual incrementa el riesgo de un mayor ajuste en los márgenes de la Empresa.Adicionalmente, la emisión de instrumentos financieros de corto plazo ve límites en su categoría por los reducidos márgenes que presenta la operación (propios de la industria en la que se desarrolla la Empresa), por la presión ejercida sobre el capital de trabajo ante la apertura de nuevas tiendas que se viene realizando, y por la sensibilidad de las ventas frente a eventos adversos dada la mayorsignificancia que tiene el segmento non-food en comparación con sus pares. También ha sido tomado en cuenta para la clasificación asignada el mayor endeudamiento de HT con bancos locales a fin de financiar su crecimiento, para lo cual entregó en garantía hipotecas sobre bienes inmuebles y

fideicomiso sobre derechos de cobro y flujos dinerarios correspondiente a los pagos de determinadas tarjetas decrédito, teniendo que cumplir con ciertos resguardos financieros asociados a coberturas y apalancamiento. A diciembre del 2011 Tottus incrementó sus ingresos en 33% y el indicador Same Store Sales fue de 10.3%, cifras superiores a las registradas por sus pares para el mismo período, incrementando su participación de mercado en 2.5% respecto al año anterior. Este crecimiento en las ventas fue obtenido apesar de que durante el año 2011 Tottus inauguró únicamente 3 nuevas tiendas (2 en Lima y 1 en provincias) debido a la incertidumbre generada por las elecciones presidenciales. Sin embargo, para el año 2012 HT ha retomado su plan agresivo de expansión, inaugurando tres (03) nuevas tiendas en lo que va del año y esperando inaugurar siete (07) nuevas tiendas más como mínimo en lo que resta del...