administracion

Administración financiera
Actividad 11. Valor presente neto y tasa interna de rendimiento.

Aunque todas las técnicas o herramientas de evaluación de proyectos parten de la proyección de los flujos de efectivo esperados como resultado de una inversión (un proyecto de inversión) y tienen la finalidad de generar información sobre la rentabilidad, NO todas tienen la misma confiabilidad pues paradeterminar ser un proyecto generará un crecimiento real en la riqueza de los inversionistas debe considerarse el que se recuperen primero todos los costos tanto operativos como financieros.


Los costos operativos se refieren a los gastos por sueldos, consumos de materias primas y en general todo lo que se incluyen el costo de ventas y los gastos operativos de una empresa, pero los costosfinancieros se refieren a la pérdida de poder adquisitivo de los recursos debido a factores como la inflación las primas de riesgo, primas de liquidez y la ganancia mínima requerida por los inversionistas, de manera genérica a estos costos financieros se les refiere como costos de capital y se les identifica como “K”.

La forma en que los costos de capital (inflación, prima de riesgo, prima deliquidez y ganancia mínima requerida) son estimados, requiere de una explicación extensa que por ahora no está contemplada dentro de este tema. Sin embargo, es indispensable entender que si un proyecto no recupera tanto los consumos de recursos operativos como los consumos de recursos financieros (que se traducen en pérdida del poder adquisitivo de la inversión), no podemos decir que el proyecto estégenerando una ganancia real y éste es el principal problema que tienen las técnicas de evaluación de proyectos que no toman en consideración el valor del dinero en el tiempo, pues asumen que cada peso que es invertido al inicio del proyecto y es recuperado en el futuro, tiene el mismo poder adquisitivo, lo cual normalmente no es cierto (en principio de cuentas debido a la inflación o deflación queimplica que los precios de los bienes y servicios en una economía no se mantienen constantes a través del tiempo).

Debido a que las técnicas de retorno sobre la inversión y de periodo de recuperación sólo toman en cuenta el valor nominal de la inversión y los flujos que generará el proyecto, pueden llevarnos a aceptar proyectos que en realidad sólo serían rentables si no hubiera costosfinancieros, lo que equivale a decir que la tasa de interés a la que pudiéramos conseguir los recursos necesarios para el proyecto fuera del 0%, o en otras palabras que quienes nos prestaran el dinero o quienes aportaran capital a la empresa como accionistas, no tendrían expectativas de obtener ninguna ganancia y entonces estarían actuando o de manera altruista o de manera muy tonta pues si realmente loque quieren es invertir entonces deben tener en mente obtener una ganancia real de patrimonio lo que se refleje en que el poder adquisitivo de sus recursos sea mayor al final de la inversión que lo que lo era al inicio de la misma



A diferencia de las técnicas de retorno sobre la inversión y de periodo de recuperación, las técnicas de TASA INTERNA DE
RENDIMIENTO (TIR por sus siglas) y lade VALOR
PRESENTE NETO (VPN por sus siglas), SI toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo, aunque de distinta manera, por lo que inclusive no podemos decir que estas dos últimas técnicas son igualmente confiables (una tiende a fallar menos que otra) Sin embargo y aunque tienden a fallar menos al indicarnos cuando un proyecto generará verdaderamente una ganancia de patrimonio (en comparaciónde la técnica de ROI por ejemplo) no debemos perder de vista que NINGUNA técnica es infalible pues TODAS utilizan como materia prima los flujos de efectivo esperados para el proyecto (FENt) por lo que si estos flujos esperados o estimados a lo largo de la vida del proyecto no se cumplen en realidad entonces la rentabilidad del proyecto va a ser mayor o menor a la esperada cuando se decidió...