Administracion
íNDICE .................................................................................... 2
UNIVERSIDAD DE LOS ANDES
Núcleo Universitario “Rafael Rangel”
Departamento de Ciencias Económicas y Administrativas
Mercado de Capital Eficiente ............................................ 4
Financiamiento con Deuda a Largo Plazo............................. 6
Cláusulas o previsionesestablecidas en la Deuda a Largo
Plazo................................................................................................ 7
Cláusulas estándares o Generales: .................................... 8
Cláusulas Restrictivas....................................................... 8
Costo de la Deuda a Largo Plazo .................................... 10
Cálculo del Costo de la Deuda....................................... 12
Prestamos a Plazos ........................................................... 15
Características de los Préstamos a Plazos....................... 15
Finaciamiento
con Deuda a
Largo Plazo
Financiamiento con Bonos Corporativos........................ 16
Aspectos Legales de los Bonos Corporativos:................ 17
Aspectos Generales de la emisión debonos. .................. 18
Tipos de Bonos ............................................................... 19
Venta de Bonos. ............................................................. 20
Ventajas y Desventajas del financiamiento con bonos. .. 22
Opción de Devolución o pago de Bonos. ......................... 25
Ejemplo:......................................................................... 28
Ejercicios ............................................................................... 30
PRIMER EJERCICIO..................................................... 30
SEGUNDO EJERCICIO ................................................. 32
Autor: Prof. Angel Higuerey Gómez
Trujillo, Febrero 2007
TEMA N°7. Financiamiento por Deuda a Largo Plazo
2
Como se ha visto en lostemas anteriores, la Empresa puede
financiar sus necesidades desde tres puntos de vista, los cuales son:
Y este tipo de fuente se consiguen en el Mercado de Capital.
El mercado de Capital se define como aquel mercado en donde se
Los flujos internos de efectivo, provenientes de las utilidades
localiza las fuentes de recursos al largo plazo. En el se reúnen los
retenidas y ladepreciación
oferentes y los demandantes de recursos a largo plazo, donde juega un
Financiación por Fondos externos a corto plazo
papel muy importante la oferta y la demanda de los mismos, dando
Financiación por Fondos externos a largo plazo.
como resultado lo que se conoce como Mercado de Capital Eficiente.
La mayor parte del financiamiento que obtiene la Empresa
Mercado de CapitalEficiente
proviene de las utilidades retenidas, ya que muchas empresas deciden
no repartir la totalidad de las utilidades como dividendos, sino que
Se habla de un mercado de capital eficiente cuando la
utilizan un mayor porcentaje de esta para financiar sus proyectos tanto
información está ampliamente disponible y de una forma barata para
de expansión como de crecimiento, esto es unfinanciamiento a largo
los inversores, y que toda la información relevante y alcanzable esta
plazo. La financiación a corto plazo, como se dijo en el capítulo
ya reflejada en los precios de los títulos. Es decir que todo titulo
anterior, se consigue en el Mercado de Dinero, que no es mas que
tendrá su valor verdadero, ya que su precio incorpora toda la
aquellas institucionesfinancieras que están especializadas en el
información disponible por los inversores en ese momento dado.
préstamo de recursos a corto plazo. En Venezuela tales instituciones y
sus operaciones son regidas por la Ley de Banco y otros Instituciones
Existen tres versiones de la teoría de los Mercados Eficientes,
las cuales son:
Financieras de 2001; aquí es donde las Empresas recurren para...
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