Administración

B.- LOS FLUJOS DE LIQUIDEZ
La entrada de dinero en el mercado hace que la bolsa suba o al menos no descienda, por su traducción inmediata en compras. Es importante saber a través de qué grupo de inversores entran los flujos, por el significado que tal inversión tenga en cuanto a veracidad y duración de la misma. 
Los flujos de liquidez en un momento determinado alimentan las subidas o bajadasbursátiles.
Basta con mirar a España hace unos años, no muchos, para darse cuenta que este mercado no era lo suficientemente atractivo para que la liquidez encontrara destino, acomodo, en el mismo. La coyuntura económica y social lo definía. ¿Dónde estaban los tipos de interés?. Hace unos años estábamos acostumbrados a niveles del 12% y más altos en inversiones sin riesgo. Ante este panoramaresulta fácil imaginarse que el inversor medio español, con una cultura financiera bastante pobre y una aversión al riesgo muy acentuada, no iba a prestar mucha atención a un mercado bursátil poco desarrollado y muy estrecho. Es comprensible que los Fondos de Pensiones hicieran toda su inversión en renta fija a largo plazo. 
Otro ejemplo palpable del destino de la liquidez del inversor español estáen los Fondos de inversión. Actualmente el Patrimonio de los Fondos de Inversión y de los Fondos de Pensiones ascienden a 35 Billones de pts.
En otro orden de cosas,  están los tipos de interés. Con niveles del 3% en el corto plazo y del 4% en el largo, la renta fija carece de atractivo para el inversor acostumbrado a niveles del 12, 14, 16, etc. Las cuentas corrientes no dan dinero, es más entrecomisiones, gastos, etc., casi cuestan dinero. ¿La alternativa?. Está clara, la renta variable. Y esto ha estado ocurriendo en los últimos tres años, ha salido muchísimo dinero de la renta fija para acomodarse en la renta variable. 
 
C.- LAS EXPECTATIVAS Y EL ANÁLISIS ECONÓMICO 
¿Qué es lo que nos decide a invertir?. Invertimos porque esperamos obtener algo, e invertimos en este activo porqueesperamos obtener más rendimiento que en los activos alternativos. Es pues la rentabilidad esperada lo que nos anima a invertir, la expectativa de que esa rentabilidad se cumpla. 
Eso es lo que en realidad compramos, las expectativas de una rentabilidad, mucho más que el valor concreto. 

¿Cómo influyen pues las expectativas del mercado en la evolución de un valor?
Pues partiendo de la base deque estamos en un mercado eficiente, las expectativas se ven influenciadas por los flujos de noticias que van llegando al mercado. Esto es, podemos decir que los valores descuentan la información mucho antes de que se produzcan los hechos constitutivos de tal información. Es decir, si por ejemplo fuesen a salir los resultados de una compañía en 15 días y el mercado creyese por declaracioneshechas por el consejero delegado de tal compañía que éstos van a ser mejores de lo esperado, el valor subirá precisamente por expectativas de mejores beneficios. De hecho hay una frase muy usada en mercados “buy the rumour and sell the fact” (comprar con el rumor y vender con la noticia). ¿Por qué vender con la noticia?. Porque cuando aparece ésta el valor ya recoge en su precio lo bueno o malo de talinformación, lo tenía “descontado”. 
¿Cómo se forman las expectativas? 
Partiendo de un entorno general y pasando posteriormente a uno muy concreto, mucho más de negocio. Pero  el análisis económico es fundamental y para ello se pasa por  tres estados de análisis.
1.- En un primer lugar se estudia el agregado económico. 
2.- Su efecto sobre los factores de producción. 
3.- Y su reparto sobrelos mercados de capitales. 
En un primer estudio estaríamos hablando de crecimiento económico y por tanto del Producto Interior Bruto (PIB) y de cómo afecta o puede afectar cada una de sus partidas al valor en cuestión. 
En una segunda fase, el desglose de los factores de producción, con el factor trabajo, el factor capital y las transferencias. 
Y por último el factor capital que a su vez se...