Adminstraciondelas reservas internacionales

ADMINISTRACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES

VICEPRESIDENCIA OPERACIONES INTERNACIONALES Febrero 2004

LEY DEL BANCO CENTRAL DE VENEZUELA En lo relativo a las Reservas Internacionales: Art. 7. El BCV debe centralizar y administrar las reservas monetarias internacionales de la República. Art. 114. Estarán representadas en la proporción que el directorio estime conveniente, como sigue:Oro amonedado y en barras depositado en sus propias bóvedas e instituciones en el exterior. Depósitos y títulos valores en divisas emitidos por instituciones financieras del exterior calificadas de primera clase; o por entes públicos extranjeros e instituciones financieras internacionales en las cuales la República tenga participación e interés. Derechos Especiales de Giro (DEG) u otra monedafiduciaria internacional. Posición Crediticia Neta en el Fondo Monetario Internacional.

OBJETIVOS DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
Favorable percepción de riesgo en mercados internacionales. Capacidad de endeudamiento. CONTINUIDAD DE PAGOS INTERNACIONALES

Cobertura de compromisos internacionales

ABARATAR COSTOS FINANCIEROS

RESERVAS

APOYO POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA EstabilidadCambiaria.

Minimiza el riesgo relativo a la interrupción de flujos de ingresos externos: volatilidad de ingresos por exportaciones, términos de intercambio y flujos de capitales.

ATENUAR SHOCKS EXTERNOS (CONTINGENCIA)

CLASIFICACIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES

OPERATIVAS
DIVISAS: •USA$ •GBP •EUR •CAN
72%

28%

NO OPERATIVAS
• • • ORO MONETARIO POSICIÓN CREDITICIA NETA FMI OTROSAl 31/12/03

CRITERIOS DE ADMINISTRACIÓN
La Gestión de las Reservas Internacionales debe asegurar: El apropiado control de los riesgos inherentes al proceso de inversión de los recursos. Ello comprende riesgos de crédito, mercado y operativo. Que se cuente con los fondos adecuados para hacer frente a los objetivos previamente definidos. Que se obtenga en el mediano plazo una rentabilidadapropiada sobre estos fondos, ello sujeto a las restricciones derivadas del perfil riesgo/retorno seleccionado para dicho portafolio. De allí que los criterios universalmente utilizados se refieran a seguridad, liquidez y rentabilidad. Se trata de maximizar el rentabilidad valor de las reservas dentro de los parámetros de riesgo aceptados, asegurando entre otros aspectos, la disponibilidad de losfondos.

SEGURIDAD Necesidad de preservar el valor del capital invertido. Inversión en títulos de la mayor calidad crediticia. Metodología de selección y límites instituciones depositarias y emisoras. Custodia en bancos centrales. Transacciones efectuadas bajo la forma “pago contra entrega”. Seguimiento de indicadores de riesgo de crédito y mercado. por

LIQUIDEZ Capacidad de convertirrápidamente los activos de reserva en fondos disponibles en moneda extranjera. Inversiones en instrumentos con mercados secundarios de gran liquidez y profundidad. Anexo 1 Inversiones en monedas de libre convertibilidad y general aceptación. Inversiones en mercados con alta disponibilidad de información. Inversiones de corto plazo.

RENTABILIDAD Obtención del máximo rendimiento asociado a undeterminado perfil de riesgo. Manejo activo del portafolio mediante asignación estratégica de las inversiones. la

Definición de estructuras de cartera sobre la base de perfiles de riesgo-retorno. Diversificación en instrumentos, plazos divisas. y

CARTERA REFERENCIAL (Benchmark)
Anexo 2

DEFINICIÓN: La mejor combinación de activos que permite maximizar el valor de las reservas en el contextode las restricciones existentes. Se elabora en función de: Los objetivos, usos y nivel de reservas La tolerancia a riesgos previamente establecida, derivada de las particularidades de la economía del país.

CARTERA REFERENCIAL (Benchmark) - Cont.

En el caso de Venezuela, considerando los elementos citados, la cartera referencial refleja los siguientes lineamientos: Portafolio denominado...