Admon del capital de trabajo

3 ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Y PLANEACIÓN FINANCIERA Al terminar este módulo, el estudiante contará con los conocimientos necesarios para un adecuado manejo del efectivo, para evaluar políticas de crédito y un adecuado manejo de los inventarios de la firma. Así mismo, estará en capacidad de calcular el punto de equilibrio de una actividad, elaborar los estados financieros básicosproforma o estimados: Balance General, Estado de Pérdidas y Ganancias, Flujo de Efectivo y Flujo de Caja de un proyecto. Estará también en capacidad de definir la estructura óptima de endeudamiento y una política de dividendos. 3.1 Administración del capital de trabajo

El trabajo es cosa buena es lo mejor de la vida, pero la vida es perdida trabajando en campo ajeno. Uno trabaja de trueno y es paraotros la llovida. Atahualpa Yupanqui El Payador Perseguido

Todo el esfuerzo del Gerente Financiero, debe dirigirse a que se maximice el valor de la firma, a través de decisiones apropiadas. Tradicionalmente se ha hecho una división, tal vez artificial, entre activos corrientes y fijos, a la luz de su grado de liquidez, esto es, su capacidad de convertirse con mayor o menor rapidez en efectivo.En el módulo de Análisis de Rentabilidad se ha hecho énfasis en los activos fijos y en financiación a largo plazo. Sin embargo, el trabajo cotidiano del Gerente Financiero es con los activos corrientes. Todas las decisiones de la gerencia tienen que estar encaminadas a maximizar el valor de la firma, no importa que se trate de activos fijos o corrientes. Se van a estudiar los componentes delcapital de trabajo, esto es, el efectivo, las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar y los inventarios. 3.1.1 El papel de la liquidez El concepto de activo líquido o corriente, se utiliza para señalar aquellos activos que son convertibles en efectivo con facilidad. El más "líquido" es por lo tanto, el efectivo. Para los activos líquidos diferentes del dinero, la liquidez se debe considerar en dosaspectos: (1) el tiempo necesario para convertir el activo en dinero y (2) la incertidumbre asociada al precio de cada activo. El mantenimiento de liquidez -de cierto nivel de liquidez- le permitirá a la firma disminuir el grado de incertidumbre, asociado a la posibilidad de declararse insolvente. Ello tiene un costo, medible en términos de lo que paga la firma, por financiar ese nivel de liquidez.La determinación del nivel del capital de trabajo -activos corrientes menos pasivos corrientestiene que ver con la liquidez de la firma y la exigibilidad de sus deudas. Hay decisiones que afectan la liquidez de la firma, entre otras, el manejo del efectivo y las inversiones temporales,

procedimientos y políticas para la concesión del crédito (cuentas por cobrar), control de inventarios, y elmanejo de los activos fijos. En general, los activos corrientes tienen una rentabilidad diferente a la de los activos fijos y el costo de los pasivos corrientes es diferente al de los pasivos a largo plazo. Por lo tanto, si la rentabilidad de los activos corrientes es menor que la de los fijos, a menor proporción de activos corrientes sobre activos totales, mayor rentabilidad sobre la inversióntotal y viceversa, algo similar se puede concluir de los pasivos: si los pasivos corrientes cuestan menos que los de largo plazo, a mayor proporción de los pasivos corrientes, mayor será la rentabilidad de la firma y viceversa. 3.1.2 Administración del efectivo, recaudos y pagos Aunque el sentido común indica que ante la existencia de oportunidades de inversión, no es razonable mantener efectivo enla firma, existen algunos motivos para mantener cierto nivel de efectivo en caja: el primero es el transaccional, o sea el nivel de dinero en caja, necesario para efectuar pagos que corresponden al desarrollo de la actividad propia de la firma. Un segundo motivo, es el de prevención o de contingencia, el cual permite que la firma tenga un "colchón" de seguridad para manejar imprevistos. Por...