Admon Financiera
Páginas: 7 (1736 palabras)
Publicado: 25 de abril de 2015
UNIDAD III.- COSTO DE FINANCIAMIENTOS A LARGO PLAZO
III.3.- Costo de Financiamientos a Largo Plazo
3.3.2 ACCIONES COMUNES
El costo de las acciones comunes es el rendimiento requerido por los inversionistas del mercado de valores sobre las acciones comunes.
Se pueden plantear las siguientes preguntas ¿ que tasa de rendimiento exigen los inversionistas potenciales de las acciones comunes dela empresa ? ¿ se puede saberlo observando el mercado de acciones ?
Igual que en el caso de la emisión de pasivo, los inversionistas adquirirán una participación en el capital social de la empresa, en forma de acciones comunes, sólo si esperan recibir un rendimiento que les compense por dejar de utilizar sus recursos financieros durante el periodo en que conserven las acciones, ajustado alriesgo que implica su posesión. En este caso puede ser que el rendimiento esperado no llegue a convertirse en realidad, pero para comprar las acciones exigen poder esperar ese rendimiento. Como en el caso del pasivo ( deuda ), esta tasa de rendimiento está en función de los factores generales de riesgo como son: tasas reales de interés, inflación esperada y riesgos tanto comercial como financiero y derealización, evaluados por todos los que participan en el mercado.
Cualquiera de los riesgos puede aumentar o disminuir en un momento dado haciendo que el costo del capital común ( Ke) cambie por consiguiente.
Las principales técnicas para medir el costo de capital de las acciones comunes son: la que emplea el modelo de valuación de crecimiento constante y la otra se basa en el modelo de asignación de precio del activo de capital ( MAPAC )
Se puede suponer razonablemente que los inversionistas esperan que el dividendo actual aumente a una tasa constante ( g ) durante la vida perpetua de la empresa, el costo de capital común, suponiendo un crecimiento constante del dividendo, es el rendimiento en dividendos actual más la tasa de crecimiento utilizándose la siguiente fórmula:
K s = costo de las acciones comunes
D 1 = dividendo esperado
P o = precio de colocación
P f = precio de colocación disminuidos gastos de colocación y perdida en precio
g = porcentaje o tasa de crecimiento
EJEMPLO RESUELTO:
La Cia “ X “ S.A. de C.V. desea saber el costo de una nueva emisión de acciones comunes considerando: valor nominal unitario $ 100.00 valor de colocación $90.00 espera pagar dividendos del $ 2.50 sobre la emisión al finalizar el año, se causarían gastos de emisión a razón de $ 1.10 por acción y su precio disminuiría $ .60 como consecuencia de la oferta adicional de acciones y la tasa de crecimiento de dividendosse estima en 5 %.
7.83 % es el costo de la nueva emisión de acciones comunesOtro procedimiento para determinar el costo de financiamiento por medio de acciones comunes es utilizando el modelo de asignación de precios de activos de capital ( MAPAC ) o (CAPM ) el cual permite medir el costo del capital contable con la fórmula siguiente:
R f = tasa de rendimiento libre de riesgo
B = beta del activo financiero ( acción común )
R m = tasa de rendimiento de mercado
Seconoce como beta a la sensibilidad de la rentabilidad de los títulos a las fluctuaciones de la rentabilidad de la cartera de mercado. También se dice que la beta mide el riesgo sistemático ( es el riesgo que depende del mercado ) de un activo individual o de una cartera
EJEMPLO RESUELTO:
Se tiene la siguiente información para determinar el costo de capital de las acciones comunes mediante elmodelo MAPAC de la empresa “ Z “ S.A. de C.V.: la tasa libre de riesgo es del 7.5 %, su coeficiente beta es 1.4 y el rendimiento de mercado esta sobre el 12 %. Sustituyendo en la fórmula se tiene:
El 13.80 % representa el costo de capital de las acciones comunes utilizando el modelo MAPAC
es un concepto con varias acepciones. Puede tratarse de aquello que es útil para alcanzar un objetivo o...
III.3.- Costo de Financiamientos a Largo Plazo
3.3.2 ACCIONES COMUNES
El costo de las acciones comunes es el rendimiento requerido por los inversionistas del mercado de valores sobre las acciones comunes.
Se pueden plantear las siguientes preguntas ¿ que tasa de rendimiento exigen los inversionistas potenciales de las acciones comunes dela empresa ? ¿ se puede saberlo observando el mercado de acciones ?
Igual que en el caso de la emisión de pasivo, los inversionistas adquirirán una participación en el capital social de la empresa, en forma de acciones comunes, sólo si esperan recibir un rendimiento que les compense por dejar de utilizar sus recursos financieros durante el periodo en que conserven las acciones, ajustado alriesgo que implica su posesión. En este caso puede ser que el rendimiento esperado no llegue a convertirse en realidad, pero para comprar las acciones exigen poder esperar ese rendimiento. Como en el caso del pasivo ( deuda ), esta tasa de rendimiento está en función de los factores generales de riesgo como son: tasas reales de interés, inflación esperada y riesgos tanto comercial como financiero y derealización, evaluados por todos los que participan en el mercado.
Cualquiera de los riesgos puede aumentar o disminuir en un momento dado haciendo que el costo del capital común ( Ke) cambie por consiguiente.
Las principales técnicas para medir el costo de capital de las acciones comunes son: la que emplea el modelo de valuación de crecimiento constante y la otra se basa en el modelo de asignación de precio del activo de capital ( MAPAC )
Se puede suponer razonablemente que los inversionistas esperan que el dividendo actual aumente a una tasa constante ( g ) durante la vida perpetua de la empresa, el costo de capital común, suponiendo un crecimiento constante del dividendo, es el rendimiento en dividendos actual más la tasa de crecimiento utilizándose la siguiente fórmula:
K s = costo de las acciones comunes
D 1 = dividendo esperado
P o = precio de colocación
P f = precio de colocación disminuidos gastos de colocación y perdida en precio
g = porcentaje o tasa de crecimiento
EJEMPLO RESUELTO:
La Cia “ X “ S.A. de C.V. desea saber el costo de una nueva emisión de acciones comunes considerando: valor nominal unitario $ 100.00 valor de colocación $90.00 espera pagar dividendos del $ 2.50 sobre la emisión al finalizar el año, se causarían gastos de emisión a razón de $ 1.10 por acción y su precio disminuiría $ .60 como consecuencia de la oferta adicional de acciones y la tasa de crecimiento de dividendosse estima en 5 %.
7.83 % es el costo de la nueva emisión de acciones comunesOtro procedimiento para determinar el costo de financiamiento por medio de acciones comunes es utilizando el modelo de asignación de precios de activos de capital ( MAPAC ) o (CAPM ) el cual permite medir el costo del capital contable con la fórmula siguiente:
R f = tasa de rendimiento libre de riesgo
B = beta del activo financiero ( acción común )
R m = tasa de rendimiento de mercado
Seconoce como beta a la sensibilidad de la rentabilidad de los títulos a las fluctuaciones de la rentabilidad de la cartera de mercado. También se dice que la beta mide el riesgo sistemático ( es el riesgo que depende del mercado ) de un activo individual o de una cartera
EJEMPLO RESUELTO:
Se tiene la siguiente información para determinar el costo de capital de las acciones comunes mediante elmodelo MAPAC de la empresa “ Z “ S.A. de C.V.: la tasa libre de riesgo es del 7.5 %, su coeficiente beta es 1.4 y el rendimiento de mercado esta sobre el 12 %. Sustituyendo en la fórmula se tiene:
El 13.80 % representa el costo de capital de las acciones comunes utilizando el modelo MAPAC
es un concepto con varias acepciones. Puede tratarse de aquello que es útil para alcanzar un objetivo o...
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