Adquisiciones Y Fusiones

Administración Estratégica
Tema. Fusiones y Adquisiciones
Edgar Villarreal Gómez
Las Fusiones y Adquisiciones son operaciones cada vez más utilizadas por las compañías para crecer, ya sea en cuota de mercado, diversificación de productos y/o servicios o en extensión geográfica entre otras.
Las Fusiones y Adquisiciones de Empresas conocidas también por su acrónimo en inglés “M&A”(siglas de "Mergers and Adquisitions") se refieren a un aspecto de la estrategia corporativa de la gerencia general que se ocupa de la combinación y adquisición de otras compañías así como otros activos.
Fusiones: en las fusiones dos compañías unen sus operaciones en una para formar una nueva empresa de la que participan como socios iguales. Es decir, se combinan en igualdad absoluta,desapareciendo las empresas preexistentes.
A pesar de que en la mayoría de las ocasiones para designar las operaciones similares entre dos empresas se utiliza el término “fusión”, lo cierto es que raramente se corresponden en realidad a una fusión, ya que la condición de equidad en el poder de decisión es muy infrecuente, siendo de resultado una adquisición.
Adquisiciones: una firma compra a otra y laprimera determinará cómo se llevarán a cabo las operaciones conjuntas. La mayoría de adquisiciones suelen ser amistosas, aunque también pueden ser hostiles.
En la primera los dueños de la ambas empresas conservan la propiedad de la empresa que surge al final, es decir quedan como co-dueños y en la segunda la los propietarios de la empresa adquirida ya no tienen tal propiedad, ahora son ex-dueños.
Ladecisión de realizar una fusión o una adquisición, es una decisión de tipo económico, específicamente consiste en una decisión de inversión, entendiéndose como tal, la asignación de recursos con la esperanza de obtener ingresos futuros que permitan recuperar los fondos invertidos y lograr un cierto beneficio. Por lo tanto una fusión o una adquisición será exitosa si el precio de compra es inferioral valor actual (VA) del flujo efectivo (FE) incremental asociado a la operación. Si esto es así, esta decisión de inversión crea valor para los accionistas y se puede considerar exitosa, de lo contrario se dice que destruye valor y es considerada como un fracaso.
Objetivos de fusiones y adquisiciones
En general, los objetivos más frecuentes para realizar un proceso de fusión y adquisición sonlas siguientes:
Conseguir nuevos mercados
Incrementar la cuota de mercado
Gestionar la Tecnología
Aprovechar ganancias de cambio de divisas
Reducir los costes de mano de obra y/o aumentar la productividad
Diversificar
Ofrecer más valor al accionista
Obtener talento y know-how
Adquirir nuevos productos y servicios
En todo caso, no suele haber un único motivo por el que se decide realizaruna FyA. Dentro de los aspectos puramente económicos, J. Mascareñas en su obra “Fusiones y Adquisiciones de empresa” clasifica los motivos “razonables” en:
1. Integración horizontal o sinergia operativa
a) Aumento de ingresos
b) Reducción de costos
c) Poder de mercado y leyes antimonopolio
d) Nuevas Líneas de Negocio
e) Nuevos mercados

2. Integración verticala. Hacia delante (adquirir un consumidor final)
b. Hacia atrás ( adquirir empresa de materia prima) producir sus propios insumos
c. Diversificación geográfica
d. Nuevo mercado geográfico

3. Ventas cruzadas
e. Comercializar productos o servicios complementarios

4. Eliminación de ineficiencias
f. Errores en gestión gerencial

Tipos de compradores
Lasfusiones y adquisiciones están motivadas por diferentes objetivos que definen a dos distintos tipos de compradores:
Compradores Estratégicos: Se denomina compradores estratégicos a aquellos que desarrollan sus actividades en una industria determinada y tratan de permanecer en ella y consolidarse en el mercado.
Compradores Financieros o Capital de Inversión: Se caracterizan por adquirir una...