af materiales actividad de aprendizaje 4 1 marce

Material Actividad
de Aprendizaje 4

Análisis Financiero

Análisis
Financiero
ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE 4
1

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ATRÁS

Análisis Financiero

INDICE
1.Valor Económico Agregado – EVA

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2. Valor Agregado y Rentabilidad

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3. Costo de Capital

16

4. Ejemplo del cálculo del EVA

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5. Formas de mejorar el EVA

23

6. Eliminación de Unidades Destructoras deValor

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Análisis Financiero

1. Valor Económico Agregado – EVA
Introducción
El EVA es una medida del rendimiento de la empresa que nos indica cuánto valor se
crea con el capital invertido lo que resulta en un indicador de valor para los
accionistas. Una compañía crea valor solamente cuando el rendimiento de su capital
(rentabilidad del patrimonio), esmayor que su costo de oportunidad o tasa de
rendimiento que los accionistas podrían ganar en otro negocio de similar riesgo, es
decir, se le genera valor agregado, lográndose con ello el objetivo básico financiero.
La importancia del EVA es que se trata de una herramienta muy simple pero que
abarca de manera integral a toda la empresa.
El estudio del presente tema es una introducción en la cual sebusca que el aprendiz,
conceptualice, calcule e interprete el Valor Económico Agregado EVA.

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1. Valor Económico Agregado – EVA
Conceptos claves para comprender la forma de calcular el EVA

1.3.1 Concepto de
Costo Capital

1.3.2 Benficio
tributario

¿Cuál sería el Costo de Capital en
la empresa URBA S.A?
En el caso de la empresa URBAS.A, tiene $2.000 millones de activos
están financiados así:

1.3.5 Concepto
de EVA - Segunda
Definición

CONCEPTOS CLAVES
PARA COMPRENDER
LA FORMA PARA
CALCULAR EL EVA

$800 millones, o sea el 40% de éstos, con deuda.
1.3.3 Valor
Agregado y
Rentabilidad

El resto, $1.200 millones, o sea el 60% con patrimonio.
Esto significa que el costo de oportunidad que implica tener en
operación esos $2.000millones sería el costo promedio ponderado de
las fuentes de financiación mencionadas.

1.3.4 Concepto
de EVA - Primera
Definición

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1. Valor Económico Agregado – EVA
Este costo de oportunidad se denomina Costo de Capital
Costo de
Capital
es el

se

Costo

Calcula

que implica para
la empresa la

como el costo
Costo promedio
ponderadoPosesión
de los

5

de las

Diferentes fuentes
que se utilizan
para financiarlos.

Activos

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Análisis Financiero

1. Valor Económico Agregado – EVA
Costo Promedio Ponderado
Con frecuencia se utiliza el Anglicismo WACC para denominar este
concepto, lo cual corresponde a las iniciales en inglés de Wighted
Average Cost of Capital (Costo de Capital PromedioPonderado.
Recuerde: Si el costo de capital representa el costo de los activos,
entonces este costo es la rentabilidad mínima que ellos deben
producir. Es por lo tanto, la tasa mínima requerida de retorno que
deben generar los activos de la empresa.

Beneficio Tributario
En la sección anterior, cuando mencioné que la expectativa de
rentabilidad de los propietarios representaba el costo del patrimonio,ésta se expresaba como una expectativa neta, es decir, después de
considerar los impuestos que la empresa debía pagar al Estado.

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Análisis Financiero

2. Valor Agregado y Rentabilidad

Los propietarios de una empresa

Rentabilidad > Costo
de Capital = Valor
Agregado

SUPERIOR
Rentabilidad = Costo
de Capital

7

VALOR AGREGADO

cuando obtienen unaRentabilidad

percibirán que hay

sobre su

al

Patrimonio

Costo de Capital

¿Qué pasa si, a futuro, una empresa prometiera generar siempre
una rentabilidad IGUAL al costo de capital? es decir: Rentabilidad
- Costo de Capital

El Valor Agregado implícito de una
empresa es la diferencia entre lo que
ésta vale como negocio en marcha y lo
que valen sus activos. Podríamos
entender, entonces, los términos...