Afix

1. Descripción del Problema
AFIX SA es una Asociación de empresas de la Industria X que está formada por 3 empresas grandes: Empresa 1, Empresa 2 y Empresa 3. Tras las negociaciones con el gobierno, AFIX ha obtenido una exención fiscal corporativa para la Industria X y un seguro público de sus responsabilidades. Este estudio recoge las respuestas y sugerencias para los pedidos de:
Enero 2005(valor de la empresa, valor de las acciones, rentabilidad esperada de las acciones y Coste de Capital Medio Ponderado)
Enero 2006 (cambio de valor ante la eliminación de las exenciones fiscales concedidas por el gobierno)
Agosto 2006 (cambios verificados tras la introducción de impuestos personales por parte del gobierno en función de los beneficios de acciones y beneficios de deuda).

2.ENERO 2005
2.1 Metodología
A partir de los valores de que nos detallan en el resumen de las cuentas de beneficios de los miembros de AFIX para el año de 2004, podemos obtener de manera individualizada los valores de las tres empresas principales que forman la industria V=E[BAII]rU
Valor de las acciones es E=V-D, esto lo hemos obtenido de la fórmula del valor de las empresas, tal que es el valorde sus acciones con el de su deuda emitida. Para hallar la Deuda de las empresas es necesario el número de acciones (N) =BDIBPA, una vez que disponemos de la cifra será necesario aplicar la siguiente fórmula: D=EBAII-(BPA*N)rD

Para ayudar a AFIX a elegir el premio que dará por primera vez a la empresa con mejor performance de la Industria X (el Mejor Premio, Premio BF), y el criterio que vemosmás acertado para elegirla será la rentabilidad esperada de las acciones de las empresas. De tal manera, obtendremos la rentabilidad de estos activos a partir de la fórmula:
rE=rU+rU-rD*DE
Coste de Capital Medio Ponderado (CCMP o r0) representa le rentabilidad esperada respecto de la rentabilidad exigida por los proveedores de fondos de la empresa. Partiendo de la teoría de Mondigliani-Miller(sin impuestos corporativos), sea cual sea la estructura de capital de la empresa, su CCMP nunca cambia y siempre será igual a la rentabilidad esperada de sus activos, que nos viene especificado en los datos facilitados por AFIX.
rU=rE*EE+D+rD*DE+D=r0

2.2 Resultados y conclusiones
V | | | |
  | BAII | rU | V |
Empresa 1 | 2000 | 0,08 | 25000 |
Empresa 2 | 480 | 0,08 | 6000 |Empresa 3 | 700 | 0,08 | 8750 |

E | | | |
  | V | D | E |
Empresa 1 | 25000 | 7000 | 18000 |
Empresa 2 | 6000 | 0 | 6000 |
Empresa 3 | 8750 | 750 | 8000 |

re | | | | |
  | rU | rD | D/E | rE |
Empresa 1 | 0,08 | 0,05 | 0,388888889 | 0,09166667 |
Empresa 2 | 0,08 | 0,05 | 0 | 0,08 |
Empresa 3 | 0,08 | 0,05 | 0,09375 | 0,0828125 |

Así, nosotros como asesores financierosde AFIX, les recomendaremos que el premio sea asignado a la empresa tres, ya que es la que más rentabilidad ofrece, comparándola con las otras dos empresas mayoritarias de la industria.

3. ENERO 2006
AFIX nos pide que estimemos como los cambios que se han producido con el cambio del Gobierno, que puedan afectar el valor de las empresas, el valor de las acciones y el CCMP de todas las empresas.Ya que el Gobierno aumentará los ingresos fiscales (por la bajada del gasto público por la campaña ambiental), y no quiere aumentar la tasa impositiva corporativa, actualmente en el 20%.
3.1 Metodología
Para hallar tanto el valor de las empresas como el valor de las acciones utilizaremos la misma metodología que hemos aplicado en el primer supuesto de Enero 2005.

Sin embargo, en cuanto alcálculo de CCMP debido a la introducción de impuestos corporativos por parte del gobierno, será de aplicación la siguiente fórmula: r0=EBAII*(1-τC)VL
3.2 Resultados y conclusiones
VL | | | | | |
  | BAII | rU | τC | D | VL |
Empresa 1 | 2000 | 0,08 | 0,2 | 7000 | 21400 |
Empresa 2 | 480 | 0,08 | 0,2 | 0 | 4800 |
Empresa 3 | 700 | 0,08 | 0,2 | 750 | 7150 |

E | | | |
  | VL |...