alumno

Análisis de la situación económica
interna y externa
Rodrigo Vergara

Presidente
Banco Central de Chile

BANCO CENTRAL DE CHILE

25 de octubre de 2012

Las diferencias entre el desempeño de la economía global y
local se han mantenido.
•

La situación externa sigue siendo compleja. Pese a los avances en la
Eurozona, lograr una unión bancaria y fiscal requerirá de un largo ydifícil proceso de negociación e implementación.

•

La debilidad en el crecimiento del mundo desarrollado persiste. En las
emergentes, los signos de desaceleración se han atenuado en el
margen.

•

En Chile, los efectos del debilitado escenario externo han sido tenues.
La economía sigue mostrando un sólido desempeño, donde destaca el
mayor dinamismo de los indicadores de consumo.

•La inflación total y subyacente se ubican por debajo de 3%, pero no
deben subestimarse los riesgos de mediano plazo.

•

En este contexto, desde enero pasado el Consejo ha mantenido la Tasa
de Política Monetaria (TPM) en 5,0%.

2

Escenario internacional

Los anuncios de las autoridades en la Eurozona han bajado las
tensiones en los mercados financieros, aunque estas siguenelevadas.
Premios por riesgos soberanos
(puntos base)

700

700

600

600

500

500

400

400

300

300

200

200

100

100

0

0
10

Jul.
España

4

Fuente: Bloomberg.

11
Francia

Jul.

12
Alemania

Jul.
Italia

Los
precios
de
las
materias
comportamientos disímiles.

primas

han

tenido

Precios de materias primas

(índice03/01/2011-22/10/2012=100)

140

140

120

120

100

100

80

80

60

60

11
ene.11
Petróleo WTI

5

Jul.
jul.11

12
ene.12

Productos agrícolas (*)

(*) Corresponde al índice agregado de Goldman Sachs.
Fuente: Bloomberg.

Jul.
jul.12
Cobre

Acero

En ciertas economías emergentes se están viendo algunas
señales de que la desaceleración de la actividadpodría estar
entrando en un punto de quiebre.
China

Brasil

(variación anual, porcentaje)

(variación anual, porcentaje)

25

25

30

30

20

20

20

20

15

15

10

10

10

10

0

0

5

5

-10

-10

0

0

-20

-20

08

09

10

11

Ventas minoristas

12

Producción industrial

6

Fuente: Bloomberg.

08

09

10

11Producción industrial

12

Pero los riesgos persisten. En la Eurozona, pese a los avances,
aún queda mucho camino por recorrer. Estados Unidos
enfrenta una difícil discusión fiscal
Deuda pública

(porcentaje del PIB)

130

130

110

110

90

90

70

70

50

50

30

30
08

10

España
7

09

EE.UU.

(f) Proyección.
Fuente: Fiscal Monitor, FMI octubre2012.

11
Alemania

12(f)
Italia

13(f)

La depreciación del dólar en los mercados internacionales lleva bastante
tiempo y ha sido un factor fundamental tras el comportamiento del peso y de
otras monedas.

Peso chileno y dólar estadounidense
(índice enero 2000-octubre 2012=100)

150

150

130

130

110

110

90

90

70

70
00

01

02

03

04

05

0607

Tipo cambio multilateral EE.UU. (1)

8

08

09

10

11

12

Paridad CLP/USD (2)

(1) Corresponde al Broad Index Dollar. Un menor (mayor) nivel representa una depreciación (apreciación)
del dólar respecto de la canasta de monedas de referencia. Promedio de octubre 2012 considera datos
hasta el 19 de octubre (2) Dólar observado. Promedio de octubre 2012 considera datoshasta el 24 de
octubre. Fuentes: Banco Central de Chile y Bloomberg.

De hecho, la apreciación del peso ha sido similar a la observada en
otras economías emergentes exportadoras de materias primas.
Tipo de cambio nominal

(índice enero 2000- octubre 2012=100)

160

160

140

140

120

120

100

100

80

80

60

60
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
Chile

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