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Esto último, que fué en realidad lo ocurrido, originó los fenómenos económicos y financieros que tuvieron lugar entre nosotros a partir de 1929 y que procedo a explicar:
Suspendidas las operaciones de crédito exterior y consumidos íntegramente los fondos provenientes de empréstitos, la nación quedó colocada en la necesidad inaplazable de pagar con sus propios recursos en oro, el saldodesfavorable de la balanza de pagos. Esta necesidad trajo consigo una gran demanda de giros para pagar aquel saldo, demanda que por su cuantía produjo un grave descenso en nuestras reservas metálicas. El sólo Banco de la República, por ejemplo, se vio obligado para hacer frente al intenso pedido de letras, a reexportar gran parte del oro importado por él en años anteriores. Sobre $ 13.310.661.79 a queascendían las importaciones de oro desde la fundación del banco, éste había exportado para 1930 la suma de $ 7.152.561.71, o sea, algo más del 50 % .
Para formarnos una idea acerca de la baja en las reservas de oro de nuestro banco de emisión, incluyo en seguida las cifras de tales reservas desde 1928, último año de inflación, hasta 1932 inclusive, último año de sensible depresión económica:
1928
$60.041.000
1929
50.937.000
1930
29.904.000
1931
19.256.000
1932
15.824.000
La baja de las reservas, iniciada en 1929 y llegada a su máximum en 1932, demuestra que de $ 60.041.000 a que ellas alcanzaron en 1928 ya para 1932 habían declinado hasta $ 15.824.000.
El progresivo descenso de las reservas metálicas entrañaba, a su turno, una reducción en la masa de billetes emitidos, reducciónque es fácil comprobar por los datos siguientes:
 
BILLETES EN CIRCULACION
1928
$ 49.301.000
1929
45.712.000
1930
29.289.000
1931
21.902.000
1932
18.578.000
La reducción en la masa de billetes circulantes, iniciada en 1929 y llegada a su máximum en 1932 (movimiento correlativo al de las reservas de oro), demuestra que de la suma de $ 49.301.000 a que llegó la circulación de billetesen 1928 ya en 1932 tal circulación había caído a sólo $ 18.578.000.
La reducción en la masa de billetes del Banco de la República equivalía a una contracción en el numerario, la cual se hacía todavía más sensible porque en aquel tiempo se efectuaba una amortización paulatina de otras especies que, como el antiguo papel moneda, las cédulas de tesorería, los bonos del Tesoro y los bonos bancarios,se habían estado retirando de la circulación. La contracción en el numerario también es posible apreciarla mediante el siguiente cuadro:
 
NUMERARIO CIRCULANTE
(En 31 de diciembre)
1928
$ 104.243.000
1929
83.879.000
1930
66.503.000
1931
51.335.000
1932
55.266.000
Las cifras anteriores demuestran que el fenómeno de la contracción del numerario se inició en 1929, llegando a su máximumen 1931, pues mientras en 1928 había una masa circulante de $ 104.243.000, en 1931 ella solamente alcanzaba a $ 51.335.000.
A la disminución en el numerario correspondió, como era natural, una disminución o contracción en la capacidad consumidora general, que afectando la velocidad de la circulación monetaria y obrando conjuntamente con la disminución de la masa circulante, aumentó el poderadquisitivo interno de la moneda, presentándose como consecuencia económica la baja general de precios. Tal contracción en los consumos y tal baja en los precios, fué lo que llevó la quietud al comercio y a la industria y lo que planteó la depresión económica nacional.
En cuanto a los números índices relacionados con el costo en el país de algunos productos alimenticios, el cuadro que adelante seincluye, preparado por la Sección de Estadística del Banco de la República, y que aparece publicado en la página 144 de la "Revista" del mismo, correspondiente a abril de 1934, es suficientemente explicativo.
En dicho cuadro se encuentran los números índices correspondientes al movimiento de precios de tres grupos de productos en catorce de los más importantes mercados de la República, tomando por...