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PRODUCTOS DERIVADOS FINANCIEROS:
ENTORNO 2008
Presentación a la Asociación Mexicana de
Actuarios Consultores, A.C.
Noviembre, 2008.

Indice
• Definición.
• Tipos de Productos Derivados y Mercados.
• Derivados ¿Un Nuevo Invento?.
• Antecedentes en el Mercado Mexicano.
• Modelos de valuación: precio y cobertura.
• Margen Inicial /“Marked to Market” / Llamadas de Margen.
• SituaciónActual de los Mercados Financieros y de
Derivados.
• Administración de Riesgos Financieros.
• Regulación.
• Panorama Económico.

Definición de Producto Derivado
Un producto derivado es un instrumento
financiero cuyo valor depende (o se deriva) del
precio de otro, así como de ciertas variables
subyacentes, tales como tiempo, la volatilidad y
las tasas de interés.
Son instrumentos quefueron concebidos como
de COBERTURA pero que pueden ser utilizados
para ESPECULAR.

Usos y Ventajas
•Eficiencia Operativa
•Cobertura de riesgo
•Especulación y Apalancamiento.
•Segmentación de riesgo entre instrumentos o mercados
•Proveen información útil sobre precios y tendencias
•Contribuyen a estabilizar los mercados de contado o físicos
•Propician el arbitraje entre los mercados decontado y
derivados.

Indice
• Definición.
• Tipos de Productos Derivados y Mercados.
• Derivados ¿Un Nuevo Invento?.
• Antecedentes en el Mercado Mexicano.
• Modelos de valuación: precio y cobertura.
• Margen Inicial /“Marked to Market” / Llamadas de Margen.
• Situación Actual de los Mercados Financieros y de
Derivados.
• Administración de Riesgos Financieros.
• Regulación.
•Panorama Económico.

Tipos de Productos Derivados
Principales Productos Derivados Financieros:
•Forwards / Futuros: Contrato adelantado, el día de hoy las
contrapartes acuerdan precio para operación que se llevará a
cabo en fecha posterior.
•Opciones: Pueden compararse con un seguro, se fija precio
“asegurado” (precio de ejercicio) y quien paga la prima
decidirá en fecha posterior si usa o noel contrato.
•Swaps (Cross Currency Swaps / Interest Rate Swaps):
implican el intercambio de flujos, basados ya sea en
diferentes monedas o tasas de interés.
•Collars, Caps, Floors.

Ejemplos Básicos
•Forwards / Futuros:
El día de inicio de la operación las partes acuerdan la
compraventa de una
mercancía (materia prima, divisa,
acción, índice, tasa de interés) que se llevará a cabo enfecha
posterior, fijando el precio “adelantado” de la transacción, que
será respetado por ambos.
Caso Real: El día 19/09/2008 el tipo de cambio Peso Dólar se
encontraba en 10.20. La parte A compra un forward de tipo
de cambio por USD $10,000 a un precio adelantado de 10.67
para dentro de 66 días; dejando como garantía el 10%..
Al termino de la operación (24/11/09) el intercambio de lasdivisas se llevará a cabo a ese precio. 10.67!!!!

Ejemplos Básicos
Opciones de compra (call)
Otorgan al tenedor el derecho de comprar cierta mercancía a
un precio fijo, en una fecha posterior, a cambio del pago de
una prima. En la fecha de “ejercicio” el tenedor de la opción
decide si le conviene usar o no su opción (su seguro).
Caso real: El 26/06/2008 el tipo de cambio de contado estabaen 10.2915. Una empresa importadora pacta una opción que
le permitirá comprar (si así lo decide) USD 850,000 a un
precio de ejercicio de 10.6979. La fecha de vencimiento del
contrato fue el 12/11/08.
Por este “seguro” la empresa pago al inicio una prima total de
$99,620 pesos (prima individual de $0.1172 pesos por cada
dólar cubierto punto de equilibrio 10.8151).

Ejemplos Básicos
Swaps :de Tasas de Interés (IRS)
Una parte acuerda entregar flujos sobre un capital usando una
tasa fija, a cambio de recibir flujos sobre el mismo monto
pero a una tasa variable. (TIIE + x%, LIBOR – y%, Cetes +
z%). Cada corte de “cupón” se calcula el flujo neto a
intercambiar.
Ejemplo: Cierta empresa financiera acuerda entregar flujos al 9%
fijo sobre $1 millón de pesos, a cambio de recibir...