Análisis Financiero Aplicado

ANÁLISIS FINANCIERO APLICADO

CRÉDITOS
ISBN 978-958-710-650-3
ISBN EPUB 978-958-710-995-5

© 1985, 86, 88, 89, 90, 91, 92, 93, 96, 98,
2002, 2004, 2006, 2011, HÉCTOR ORTIZ ANAYA
© 1985, 86, 88, 89, 90, 91, 92, 93, 96, 98,
2002, 2004, 2006, 2011, UNIVERSIDAD EXTERNADO DE COLOM BIA
Calle 12 n.° 1-17 Este, Bogotá
Tel. (57 1) 342 0288
www.uexternado.edu.co
publicaciones@uexternado.edu.co.Ediciones: i.a ed.: junio de 1985; 2.a ed.: junio de 1986; 3.a ed.: agosto de 1988; 4.a ed.: agosto de 1989; 5.a ed.: junio de 1990; 6.a ed.:
junio de 1991; 7.a ed.: agosto de 1992; 8.a ed.: mayo de 1993; 9.a ed.: febrero de 1996; io.a ed.: enero de 1998; ii.a ed.: marzo de 2002;
12.a ed.: agosto de 2004; 13.a ed.: noviembre de 2006; i.a reimp.: abril de 2008; 2.a reimp.: septiembre de 2010; 14.a ed.:marzo de 2011
Diseño de carátula: Departamento de Publicaciones
Composición: Proyectos Editoriales Curcio Penen
Impresión y encuadernación: Nomos Impresores
Tiraje de 2.000 ejemplares
ePub x Hipertexto Ltda. / www.hipertexto.com.co
Contactenos a: hectortiza@yahoo.com
Prohibida la reproducción impresa o electrónica total o parcial de esta obra sin autorización expresa y por escrito del Departamentode
Publicaciones de la Universidad Externado de Colombia. Las opiniones expresadas en esta obra son de responsabilidad del autor.

A mi esposa, Luz Yamile
A mis hijos, Carlos Mauricio,
Diego Alejandro y
Andrés Felipe

NOTA DEL AUTOR

Análisis Financiero Aplicado es el resultado de varios años de investigación y de las experiencias
acumuladas por el autor e inquietudes surgidas de su actividad enseminarios abiertos, dictados a
empresarios colombianos y de países vecinos, y de su cátedra financiera en pregrado y posgrado en
distintas universidades como la Universidad de los Andes, el Colegio de Estudios Superiores de
Administración (Cesa), el Colegio Mayor de Nuestra Señora del Rosario, la Universidad de La
Sabana, la Universidad del Norte y, principalmente la Universidad Externado deColombia. Pero, si
se tiene en cuenta el enfoque eminentemente práctico que se ha querido dar a este libro, debe decirse
que su orientación obedece en buena parte a las necesidades sentidas por quienes se desempeñan en
el campo financiero y su formación es el producto de más de cuatro lustros de labores como
banquero, en el Banco de Bogotá, el Banco Unión Colombiano y el Banco Extebandes de Colombia,
ymás de io años como asesor de empresas, perito en temas financieros y promotor de Ley 55o de
1999, habiendo tenido la oportunidad de estudiar la situación y el desempeño de las principales
empresas del país.
En Colombia, y en general en los países de América Latina, es cada día más evidente la necesidad
de contar con libros preparados por autores de la región, cuyas teorías, ejemplos y casossean
claramente aplicables a nuestras condiciones particulares de países en desarrollo. Sin embargo,
quienes tenemos la responsabilidad de recomendar lecturas a los interesados en la disciplina
financiera nos vemos en la necesidad de recurrir a autores foráneos, muy buenos por cierto, pero que
no siempre se ajustan a los requerimientos del estudiante o el profesional de nuestro medio. En
Colombiasolamente en los últimos años se ha notado un esfuerzo, en la cátedra financiera,
encaminado a diseñar materiales propios y a preparar casos auténticos ajustados a las circunstancias
de la empresa nacional.
La presente obra está dirigida primordialmente a los estudiantes de finanzas en las facultades de
Administración de Empresas, Economía, Contaduría, Ingeniería Industrial, etc. Pero también será deutilidad a los profesores y a aquellos profesionales que intervienen en el estudio o la toma de
decisiones financieras: analistas, contadores, administradores, gerentes y asesores.
Los temas son tratados con profundidad y claridad, pretendiendo así que no queden dudas en el
lector sobre lo expuesto en cada capítulo. Se quiere dar a entender que la disciplina financiera no
consiste simplemente en...