Análisis De Flujos De Caja Descontados Resumen

Análisis de flujos de caja descontados

En Finanzas, el método de flujo de fondos descontados (DCF por sus siglas en inglés) es utilizado para valorar a un proyecto o a una compañía entera. Los métodos de DCF determinan el valor actual de los flujos de fondos futuros descontándolos a una tasa que refleja el coste de capital aportado. Esto es necesario porque los flujos de fondos en diversosperíodos no pueden ser comparados directamente puesto que no es lo mismo contar con una cantidad de dinero ahora, que en el futuro.
Objetivo
Este método de valoración estima el valor técnico de una empresa.
El valor técnico determinado con esta metodología puede ser utilizado como base o punto de partida en un eventual proceso de negociación de una parte o de la totalidad de las acciones de unacompañía.
Este proceso si concluye exitosamente da como resultado el valor comercial de la empresa, es decir, el precio aceptado por el comprador y vendedor.
La fórmula para determinar el Flujo de Caja Descontado se deriva de la fórmula de Valor Futuro:
FV = DPV * (1 + i)n
La ecuación simplificada para determinar el flujo de caja descontado es:
DPV = FV / (1 + i)n = FV (1 – d)n
Dónde:
DPV = Valor actual delos flujos de efectivo futuros
FV = Valor nominal del flujo de caja en un periodo futuro
I = Tasa de interés
D = Tasa de descuento
Limitaciones:
El método de FCD no es capaz de considerar decisiones futuras, las cuales dependen significativamente del comportamiento de variables económicas. Por consiguiente, al no capturar apropiadamente la flexibilidad de la gerencia para adaptarse y revisardecisiones en respuesta a situaciones inesperadas del mercado, se convierte en una aproximación estática. Con el fin de valorar dicha flexibilidad, las teorías modernas de valoración emplean las opciones reales, permitiendo a la gerencia agregar valor a sus empresas, al amplificar las ganancias o al mitigar las pérdidas.
Descuento de los flujos de caja, no de los beneficios
En una valoración de unproyecto, ¿qué debe descontarse?: hay que calcular el valor actual descontando los flujos de caja, y no los beneficios contables.
El objetivo de los estados contables consiste en demostrar si la empresa funciona bien o no. No toma en consideración los flujos de caja. Cuando los contables calculen los beneficios del año, no deducen los gastos de capital, sino que los amortizan en varios años.
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La consideración de los beneficios en lugar de los flujos netos de caja podría conducir a aceptar proyectos que financieramente no fueran rentables, y condujeran a reducir el valor de la empresa en el mercado
Descuento de los flujos de caja incrementales
Flujos netosde caja incrementales, son todos los flujos que se generan por la participación del nuevo proyecto en la empresa.
El valor actual de los proyectos depende de los flujos de caja adicionales que produce. En un proyecto, primero se piensan los flujos de caja de la empresa. Luego se prevén los flujos de caja que se producirían si no se realizara el proyecto. La diferencia no da los flujos de cajaextra o incrementales del proyecto:
Flujo de caja incremental = Flujo de caja con el proyecto – Flujo de caja sin el proyecto
El secreto del presupuesto de capital consiste en el seguimiento de todos los flujos de caja incrementales de los proyectos. Las cosas que hay que hacer son:
1. Incluir todos los efectos derivados: Para predecir un flujo de caja incremental, hay que incorporar todos losefectos derivados que produciría la aceptación del proyecto.
2. Olvidar los costes irrecuperables: Los coste irrecuperables permanecen se acepte o no el proyecto. Por tanto, no afectan al VAN del proyecto.
3. Incluir los costes de oportunidad: El coste de oportunidad es el beneficio o flujo de caja al que se renuncia como resultado de una acción. El coste de oportunidad es el valor del terreno al...