Análisis de la sensibilidad

UNIDAD 6 ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD E INFLACIÓN
6.1 La Sensibilidad en las Alternativas de Inversión El análisis económico emplea estimaciones de valores futuros de un parámetro para ayudar a quienes toman decisiones. Puesto que las estimaciones futuras siempre tienen algún nivel de error, existe imprecisión en las proyecciones económicas. El efecto de la variación puede determinarse mediante elanálisis de sensibilidad. Por lo común se varía un factor a la vez y se supone que hay independencia de otros. Este supuesto no es correcto por completo en situaciones del mundo real; aunque resulta practico, en general es difícil que considere en forma precisa las dependencias reales. 6.1.1 Enfoque de análisis de sensibilidad El análisis de sensibilidad determina la forma en que se alteraría unamedida de valor (VP, VA, TR o B/C) y a alternativa seleccionada, si un parámetro particular varia dentro de un rango de valores establecidos. Por ejemplo, la variación en un parámetro como la TMAR no alteraría la decisión de seleccionar una alternativa cuando todas las alternativas comparadas rinden más de la TMAR; así, la decisión es relativamente insensible a la TMAR. Sin embargo, la variación enel valor de n puede indicar que la selección de las mismas alternativas es muy sensible a la estimación de la vida del activo. En general las variaciones en la vida, en costos anuales e ingresos resultan de variaciones en el precio de venta, de operación a diferentes niveles de capacidad, de inflación, etc. Por lo común, el análisis de sensibilidad se concentra en la variación esperada en lasestimaciones de P, COA, S, n, costos unitarios, ingresos unitarios y parámetros similares. Dichos parámetros con frecuencia son el resultado de las preguntas durante el diseño. Los parámetros que se basan en las tasas de interés no se tratan de la misma forma. Los parámetros como la TMAR y otras tasas de interés (tasas de préstamo, tasas de inflación) son más estables de un proyecto a otro. Si serealiza, el análisis de sensibilidad sobre ellos es para valores específicos o sobre un estrecho rango de valores. Por lo tanto, el análisis de sensibilidad está más limitado a parámetros de tasa de interés. Graficar la sensibilidad de VP, VA, o TR versus el (los) parámetro (s) estudiado (s) resulta muy útil. Dos alternativas pueden compararse respecto de un parámetro un puno de equilibrio dados. Setrata del valor en el que ambas alternativas son equivalentes en términos económicos. Sin embargo, el diagrama del punto de equilibrio a menudo representa solo un parámetro por diagrama. Por lo tanto se construyen diversos diagramas y se supone la independencia de cada parámetro. 6.1.2 Determinación de sensibilidad de estimaciones de parámetros

Al realizar un estudio de análisis desensibilidad se puede seguir este procedimiento general, cuyos pasos son: 1. Determine cuál parámetro o parámetros de interés podrían variar con respecto al valor estimado más probable. 2. Seleccione el rango probable de variación y su incremento para cada parámetro. 3. Seleccione la medida de valor que será calculada. 4. Calcule los resultados para cada parámetro utilizando la medida de valor como base. 5.Para interpretar mejor los resultados, ilustre gráficamente el parámetro W-SUS la medida de valor. Este procedimiento del análisis de sensibilidad debe indicar cuáles parámetros justifican un estudio más detenido o requieren la consecución de información adicional. Cuando hay dos alternativas o más, es mejor utilizar una medida de valor de tipo monetario (VP o VA) en el paso 3. Si se utiliza laTR, se requieren esfuerzos adicionales de análisis incrementa1 entre alternativas. Ejemplo Wild Rice, Inc., está considerando la compra de un nuevo activo para el manejo automatizado del arroz. Las estimaciones más probables son un costo inicial $80,000, un valor de salvamento de cero y un flujo de efectivo antes de impuestos (FEAI) por año t de la forma $27, 000 -2OOO. Li TMAR de la compañía...