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ANÁLISIS RAZONADO
BESALCO S.A. Y FILIALES
DICIEMBRE 2014

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ANALISIS RAZONADO BESALCO S.A. Y FILIALES - DICIEMBRE 2014
El presente análisis comprende el período terminado al 31 de diciembre de 2014 y se
compara con igual período del año anterior. Los estados financieros de ambos períodos
se presentan bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (International
Financial ReportingStandards, IFRS).
Resumen Ejecutivo
La sociedad presenta pérdida atribuible a los propietarios de la controladora al 31 de
diciembre de 2014 por un monto de M$11.848.800, el año anterior a la misma fecha se
presentó una ganancia de M$12.567.463. Dentro de un negativo año, cabe destacar
que el resultado del cuarto trimestre del 2014 fue positivo alcanzando una utilidad de
M$3.921.390, lo que muestraun claro punto de inflexión.
Los resultados del período 2014 fueron impactados por las pérdidas reconocidas por
nuestra filial Besalco Construcciones, las que en el año 2014 alcanzaron los
M$23.707.241. En dicho monto y de acuerdo a las normas contables aplicables, se han
reconocido los resultados de las distintas obras en forma proporcional al grado de
avance de cada una, salvo en aquellosproyectos en que se estima terminar con
pérdidas, donde se ha reconocido la pérdida total esperada, independientemente del
grado de avance de la obra.
Conforme al criterio anterior, se han reconocido pérdidas probables al término de obra
de proyectos relevantes tales como: Mall Plaza de Copiapó, el hospital de la misma
ciudad y el hospital de la ciudad de Talca. En todos estos casos se ha privilegiadobuscar acuerdos con los mandantes, de manera que nos reconozcan los impactos por
ellos generados. Sin perjuicio de lo anterior de no poder llegar a un acuerdo, no se
descarta el inicio de acciones legales para obtener el cobro de los mayores costos que
correspondan.
Por otra parte, las utilidades de Montajes, Kipreos, así como del segmento de
maquinarias, del negocio internacional y del segmentoinmobiliario han mitigado, en
parte, los efectos antes descritos.
Este escenario refuerza la importancia de la estrategia de diversificación de la
Compañía, que permite compensar los riesgos asociados entre las distintas áreas.
En otro orden de cosas, de acuerdo a lo establecido por la Superintendencia de
Valores y Seguros, en su oficio circular N° 856, las diferencias en activos y pasivos porconcepto de impuestos diferidos que se produzcan, como efecto directo del incremento
en la tasa de impuestos de primera categoría introducido por la Ley N° 20.780, deben
ser contabilizados contra patrimonio. Al 31 de diciembre de 2014 el efecto reconocido
en ganancias acumuladas por este concepto alcanzó M$1.958.208.
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Por otra parte, Besalco inició un proceso de venta, abierto y no exclusivo, delos
proyectos hidroeléctricos Los Hierros I y Los Hierros II, ubicados en la séptima región,
para lo cual cuenta con la asesoría financiera de BTG Pactual Chile. En virtud de lo
anterior, se ha procedido a reclasificar la totalidad de los activos y de los pasivos de las
filiales Empresa Eléctrica Aguas del Melado S.A. y Empresa Eléctrica Portezuelo S.p.A,
en los rubros Activos y Pasivos disponiblespara la Venta.
Por último, la filial Besalco Maquinarias mantiene contratos con Minera de Hierros Tal
Tal, que a la fecha se encuentran detenidos por incumplimiento del mandante en los
pagos por los servicios entregados. Producto de lo anterior, y ante los indicios de
deterioro, se han reconocido provisiones.
Producto de lo expuesto anteriormente, el Ebitda generado durante el 2014 disminuyó,
deM$42.784.504 en diciembre de 2013 a M$17.747.409 en diciembre del presente
año, lo que a su vez generó que el margen Ebitda de la Compañía (Ebitda dividido por
ingresos ordinarios) muestre una baja de un 10,9% en diciembre de 2013 a un 5,6% en
diciembre de 2014.
Sin perjuicio de lo anterior, cabe destacar que el Ebitda generado en el cuarto trimestre
de 2014 alcanzó los M$15.789.076, valor que...