analisis afp
Páginas: 39 (9689 palabras)
Publicado: 7 de mayo de 2013
TRABAJO APLICATIVO FINAL
“La Aplicación del Modelo de Optimización de Portafolio y la
Búsqueda de Mejores Retornos Ajustados por Riesgo para el
SPP en un Esquema de Multifondos”
PROGRAMA
: Máster Europeo
Administración
INTEGRANTES
: Andrea Hurtado Ruiz
Mariella Ly Arrascue
Flavio Zevallos Bogani
ASESOR
: Rudy Wong Barrantes
FECHA
: 17 de Octubre de 2008
Aprobacióndel Asesor:
en
Dirección
de
Finanzas
y
Trabajo Aplicativo Final: La aplicación del Modelo de Optimización de Portafolio y la búsqueda
de mejores retornos ajustados por riesgo para el SPP en un esquema de multifondos
INDICE
RESUMEN EJECUTIVO ................................................................................................................. 3
INTRODUCCIÓN............................................................................................................................ 5
CAPÍTULO I: MARCO TEÓRICO .................................................................................................... 6
I.I. SISTEMA PRIVADO DE PENSIONES Y LOS MULTIFONDOS ............................................ 6
I.II. MODELO DE SELECCIÓN DE CARTERA DEMARKOWITZ............................................. 12
I.III. RATIO DE SHARPE........................................................................................................... 18
CAPÍTULO II: METODOLOGÍA A EMPLEAR................................................................................ 20
CAPÍTULO III: DETERMINACIÓN DE LOS INSTRUMENTOS QUE CONFORMARÁN EL
PORTAFOLIOPROXY............................................................................................................... 22
CAPÍTULO IV: PORTAFOLIOS ÓPTIMOS ................................................................................... 29
IV.I. PORTAFOLIO ÓPTIMO SIN RESTRICCIONES................................................................ 30
IV.II. PORTAFOLIO ÓPTIMO CON RESTRICCIONES PARA CADA TIPO DEFONDO .......... 31
CAPÍTULO V: COMPROBACIÓN DEL PORTAFOLIO ÓPTIMO................................................... 35
CAPÍTULO VI: CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES......................................................... 38
BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................................................. 40
GLOSARIO.................................................................................................................................. 41
2
Trabajo Aplicativo Final: La aplicación del Modelo de Optimización de Portafolio y la búsqueda
de mejores retornos ajustados por riesgo para el SPP en un esquema de multifondos
RESUMEN EJECUTIVO
En la actualidad el Sistema Privado de Pensiones (SPP) se encuentraconformado por cuatro
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP), las cuales ofrecen a sus afiliados tres
tipos de fondos que se diferencian por el nivel de riesgo que enfrentan. En este contexto de
multifondos, el presente trabajo tiene como objetivo comprobar, como hipótesis, si los portafolios
administrados por las AFP en su conjunto maximizan el retorno ajustado por riesgo. Este análisisse realiza para el periodo comprendido entre agosto 2006 y junio 2008, dividiéndolo en dos
periodos (agosto 2006 hasta julio 2007 y agosto 2007 hasta junio 2008) para probar la
consistencia de los resultados.
El ratio que se busca maximizar para la comprobación de la hipótesis planteada, es el resultado
del cociente del esperado de los retornos diarios del portafolio entre la desviaciónestándar de los
mismos. Este ratio es similar al ratio de Sharpe pero sin considerar la tasa libre de riesgo. Esta
metodología es la misma que utiliza la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) en la
actualidad.
Debido a que la información acerca de retornos de los instrumentos en poder de los fondos
administrados por las AFP es limitada, se hace necesaria la tarea de construir...
“La Aplicación del Modelo de Optimización de Portafolio y la
Búsqueda de Mejores Retornos Ajustados por Riesgo para el
SPP en un Esquema de Multifondos”
PROGRAMA
: Máster Europeo
Administración
INTEGRANTES
: Andrea Hurtado Ruiz
Mariella Ly Arrascue
Flavio Zevallos Bogani
ASESOR
: Rudy Wong Barrantes
FECHA
: 17 de Octubre de 2008
Aprobacióndel Asesor:
en
Dirección
de
Finanzas
y
Trabajo Aplicativo Final: La aplicación del Modelo de Optimización de Portafolio y la búsqueda
de mejores retornos ajustados por riesgo para el SPP en un esquema de multifondos
INDICE
RESUMEN EJECUTIVO ................................................................................................................. 3
INTRODUCCIÓN............................................................................................................................ 5
CAPÍTULO I: MARCO TEÓRICO .................................................................................................... 6
I.I. SISTEMA PRIVADO DE PENSIONES Y LOS MULTIFONDOS ............................................ 6
I.II. MODELO DE SELECCIÓN DE CARTERA DEMARKOWITZ............................................. 12
I.III. RATIO DE SHARPE........................................................................................................... 18
CAPÍTULO II: METODOLOGÍA A EMPLEAR................................................................................ 20
CAPÍTULO III: DETERMINACIÓN DE LOS INSTRUMENTOS QUE CONFORMARÁN EL
PORTAFOLIOPROXY............................................................................................................... 22
CAPÍTULO IV: PORTAFOLIOS ÓPTIMOS ................................................................................... 29
IV.I. PORTAFOLIO ÓPTIMO SIN RESTRICCIONES................................................................ 30
IV.II. PORTAFOLIO ÓPTIMO CON RESTRICCIONES PARA CADA TIPO DEFONDO .......... 31
CAPÍTULO V: COMPROBACIÓN DEL PORTAFOLIO ÓPTIMO................................................... 35
CAPÍTULO VI: CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES......................................................... 38
BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................................................. 40
GLOSARIO.................................................................................................................................. 41
2
Trabajo Aplicativo Final: La aplicación del Modelo de Optimización de Portafolio y la búsqueda
de mejores retornos ajustados por riesgo para el SPP en un esquema de multifondos
RESUMEN EJECUTIVO
En la actualidad el Sistema Privado de Pensiones (SPP) se encuentraconformado por cuatro
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (AFP), las cuales ofrecen a sus afiliados tres
tipos de fondos que se diferencian por el nivel de riesgo que enfrentan. En este contexto de
multifondos, el presente trabajo tiene como objetivo comprobar, como hipótesis, si los portafolios
administrados por las AFP en su conjunto maximizan el retorno ajustado por riesgo. Este análisisse realiza para el periodo comprendido entre agosto 2006 y junio 2008, dividiéndolo en dos
periodos (agosto 2006 hasta julio 2007 y agosto 2007 hasta junio 2008) para probar la
consistencia de los resultados.
El ratio que se busca maximizar para la comprobación de la hipótesis planteada, es el resultado
del cociente del esperado de los retornos diarios del portafolio entre la desviaciónestándar de los
mismos. Este ratio es similar al ratio de Sharpe pero sin considerar la tasa libre de riesgo. Esta
metodología es la misma que utiliza la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) en la
actualidad.
Debido a que la información acerca de retornos de los instrumentos en poder de los fondos
administrados por las AFP es limitada, se hace necesaria la tarea de construir...
Leer documento completo
Regístrate para leer el documento completo.