Analisis Caso Codelco Y Anglo America
Páginas: 8 (1845 palabras)
Publicado: 26 de septiembre de 2012
Análisis caso Codelco y Anglo America
Introducción
La compañía estatal de cobre chilena (Codelco) y la empresa británica Anglo American tuvieron que enfrentarse entre sí por la decisión de Anglo American de vender el 24,5 por ciento de las acciones correspondientes a su filial chilena Anglo Sur a la compañía japonesa Mitsubishi, y que de acuerdo a Codelco, esta acción desentendió elderecho preferente que posee de adquirir el 49 por ciento de esa minera. De aquí es donde surgieron tres principales aspectos que podemos analizar: en primer lugar, un aspecto político, que se manifiesta en las reacciones por parte del Gobierno y los partidos políticos en cuanto a defender con los distintos intereses nacionales que representa Codelco. En segundo lugar, existe un componente decarácter económico, representado por las distintas consecuencias que significarían para la minera estatal no llevar adelante una transacción en los términos planeados, la que figuraba en sus planes de desarrollo estratégico para el 2010; y un tercer aspecto de carácter jurídico, por las recientes acciones judiciales y los distintos análisis jurídicos que la situación ha creado, transformándosepotencialmente en el juicio de mayor cuantía de la historia judicial de nuestro país.
Desarrollo
El 9 de noviembre de 2011 Anglo American y Mitsubishi anunciaron un acuerdo de compraventa sobre el 24.5% de Anglo American Sur (AAS), una operación minera en Chile que va a promediar durante los próximos 10 años una producción de 400.000 toneladas anuales de cobre. Mitsubishi acordaba pagar por estaparticipación accionaria US$ 5.390 millones, valorando el patrimonio de AAS en US$ 22.000 millones. Sin embargo Codelco, la compañía estatal de cobre chilena, ya había antes anunciado públicamente el 12 de octubre de 2011 su decisión de ejercer la opción de compra en enero 2012, tal cual estaba establecido contractualmente, sobre el 49% de AAS pagando US$ 6.100 millones. Dicho valor de compra eraconsistente con un valor total patrimonial de AAS de aproximadamente US$ 12.500 millones. Anglo American ahora afirma, después de esta transacción con Mitsubishi, que Codelco sólo podría comprar a este valor patrimonialmente más bajo de AAS hasta un 24.5% de su capital. El valor de la opción de compra de Codelco si se ejerciera en su integridad sería de US$ 4.600 millones, tomando como referencia elvalor patrimonial de US$ 22.000 millones de AAS de la transacción entre Anglo American y Mitsubishi. Aceptar esta sorpresiva compraventa que implicara este menor número de acciones sobre los cuales Codelco podría ejercer su opción de compra le significaría a esta compañía una pérdida económica de US$ 2.300 millones
La decisión de venta por parte de Anglo American estaría basada en una supuestaindefinición o falta de claridad en el contrato de opción de compra que le permitiría a ésta vender esta participación de 24.5% de AAS a un tercero incluso después de haber sido notificada que Codelco estaba ejerciendo su opción de compra sobre la totalidad de acciones a las que tenía derecho, esto es, el 49% de AAS. Codelco va a ciertamente responder que esa supuesta indefinición, de existir, puedetambién ser interpretada a favor suyo. Sin embargo, yendo al tema más de fondo, el principio básico de una opción otorgada a 50 años con vencimiento al año 2027 sobre un yacimiento minero finito era justamente facilitar el ingreso al capital de AAS por parte de Codelco, cada tres años y bajo precios de ejercicio variables dependientes esencialmente de las condiciones del mercado del cobre. Venderuna participación de AAS a terceros por parte de Anglo American era entonces subsidiaria a este objetivo primario de lograr que Codelco fuese socio en un 49% no controlador. En otras palabras, los contratos se deben leer no sólo en su letra sino también en el objetivo de fondo a que aspiran y las circunstancias que lo explican. En este caso, el contrato privilegiaba que Codelco fuese socio en...
Introducción
La compañía estatal de cobre chilena (Codelco) y la empresa británica Anglo American tuvieron que enfrentarse entre sí por la decisión de Anglo American de vender el 24,5 por ciento de las acciones correspondientes a su filial chilena Anglo Sur a la compañía japonesa Mitsubishi, y que de acuerdo a Codelco, esta acción desentendió elderecho preferente que posee de adquirir el 49 por ciento de esa minera. De aquí es donde surgieron tres principales aspectos que podemos analizar: en primer lugar, un aspecto político, que se manifiesta en las reacciones por parte del Gobierno y los partidos políticos en cuanto a defender con los distintos intereses nacionales que representa Codelco. En segundo lugar, existe un componente decarácter económico, representado por las distintas consecuencias que significarían para la minera estatal no llevar adelante una transacción en los términos planeados, la que figuraba en sus planes de desarrollo estratégico para el 2010; y un tercer aspecto de carácter jurídico, por las recientes acciones judiciales y los distintos análisis jurídicos que la situación ha creado, transformándosepotencialmente en el juicio de mayor cuantía de la historia judicial de nuestro país.
Desarrollo
El 9 de noviembre de 2011 Anglo American y Mitsubishi anunciaron un acuerdo de compraventa sobre el 24.5% de Anglo American Sur (AAS), una operación minera en Chile que va a promediar durante los próximos 10 años una producción de 400.000 toneladas anuales de cobre. Mitsubishi acordaba pagar por estaparticipación accionaria US$ 5.390 millones, valorando el patrimonio de AAS en US$ 22.000 millones. Sin embargo Codelco, la compañía estatal de cobre chilena, ya había antes anunciado públicamente el 12 de octubre de 2011 su decisión de ejercer la opción de compra en enero 2012, tal cual estaba establecido contractualmente, sobre el 49% de AAS pagando US$ 6.100 millones. Dicho valor de compra eraconsistente con un valor total patrimonial de AAS de aproximadamente US$ 12.500 millones. Anglo American ahora afirma, después de esta transacción con Mitsubishi, que Codelco sólo podría comprar a este valor patrimonialmente más bajo de AAS hasta un 24.5% de su capital. El valor de la opción de compra de Codelco si se ejerciera en su integridad sería de US$ 4.600 millones, tomando como referencia elvalor patrimonial de US$ 22.000 millones de AAS de la transacción entre Anglo American y Mitsubishi. Aceptar esta sorpresiva compraventa que implicara este menor número de acciones sobre los cuales Codelco podría ejercer su opción de compra le significaría a esta compañía una pérdida económica de US$ 2.300 millones
La decisión de venta por parte de Anglo American estaría basada en una supuestaindefinición o falta de claridad en el contrato de opción de compra que le permitiría a ésta vender esta participación de 24.5% de AAS a un tercero incluso después de haber sido notificada que Codelco estaba ejerciendo su opción de compra sobre la totalidad de acciones a las que tenía derecho, esto es, el 49% de AAS. Codelco va a ciertamente responder que esa supuesta indefinición, de existir, puedetambién ser interpretada a favor suyo. Sin embargo, yendo al tema más de fondo, el principio básico de una opción otorgada a 50 años con vencimiento al año 2027 sobre un yacimiento minero finito era justamente facilitar el ingreso al capital de AAS por parte de Codelco, cada tres años y bajo precios de ejercicio variables dependientes esencialmente de las condiciones del mercado del cobre. Venderuna participación de AAS a terceros por parte de Anglo American era entonces subsidiaria a este objetivo primario de lograr que Codelco fuese socio en un 49% no controlador. En otras palabras, los contratos se deben leer no sólo en su letra sino también en el objetivo de fondo a que aspiran y las circunstancias que lo explican. En este caso, el contrato privilegiaba que Codelco fuese socio en...
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