Analisis contable
Páginas: 8 (1757 palabras)
Publicado: 22 de agosto de 2010
¿Cuánto cuesta la deuda?
Por Jorge Cárdenas Bustíos
Costo de la deuda.
Existe una pregunta que mucha gente se formula, esto es ¿Cuánto cuesta la deuda? Y el poder responder a esta pregunta es lo que puede permitir tomar decisiones adecuadas ya que la racionalidad lleva a elegir la deuda de menor costo.
Los impuestos a la renta, ¿aumentan o disminuyen el costo de la deuda?
La respuesta aesta interrogante es afirmativa siempre y cuando la empresa sea sujeto de impuesto a la renta, así por ejemplo:
Supongamos que se contrae una deuda de s/. 1,000 por la que hay que pagar s/. 200 de intereses. Si la tasa de impuestos es de 30% resultará que los intereses por ser un gasto deducible de la renta imponible[1] producirían un crédito fiscal de 200 x 0.30 = 60 con lo que el neto deintereses se reduciría a 140 nuevos soles (200 – 60).
Podemos entonces expresar que si la escala de impuestos a la renta expresada en tanto por uno es de “tx” y los intereses tienen una tasa de “i” expresada también, en tanto por uno, el costo de la deuda “k*d” será:
Efecto de la inflación
En la medida en que la deuda esta expresada en moneda corriente, no indexada, la inflación disminuiráel costo de la deuda. En caso contrario es efecto es nulo.
Veamos un ejemplo. Por un préstamo de 1,000 nuevos soles debemos devolver 1,200 pero sucede que en ese período la moneda pierde valor de tal manera que lo que al comienzo costaba 100 (en el momento que se contrajo la deuda) después cuesta 110 (cuando se paga la deuda). En este caso debemos plantear el siguiente raciocinio:
Hoy 100 =mañana 110
Hoy x ¿? = mañana 1200
Por regla de tres tenemos que:
X = (100 * 1200) / 110 = 120,000/110 = 1,090.91
Es decir, la deuda tendrá un recargo no de 200 nuevos soles (1,200 – 1,000) sino de 90.91 nuevos soles (los 1,090.91 que hoy valen los 1,200 a pagar menos el valor del préstamo de 1,000).
El efecto combinado de inflación y de impuesto a la renta reduce aún mas el monto deintereses a pagar, ya que como se había visto el monto futuro a pagar se reducía de 1,200 a 1,140 con lo que la regla de tres a plantear sería:
Hoy 100 = mañana 110
Hoy x ¿? = mañana 1,140
X = (100 * 1140) / 110 = 114000/110 = 1,036.36
Si la inflación fuera mayor el costo de la deuda podría ser negativo. La expresión “podría” es apenas una eventualidad ya que el prestamista ajusta el cobro delos intereses a fin de que la tasa sea positiva.
Si definimos la inflación, 100 hoy mañana 110 como 10% de incremento en los precios o
ϕ = 0.10 el costo aparente de la deuda k*d y como kd el costo efectivo de la deuda, el raciocinio empleado podemos expresarlo matemáticamente[2] por la siguiente expresión[3]
Comparación de deudas
Para decidir el tomar un tipo de deuda en lugar de otrodebemos compararlas en forma de un tipo de interés, para lo cual es conveniente que este interés se exprese siempre del mismo modo y él mas apropiado es el de tasa anual al rebatir y con el interés pagadero al fin del período anual.
Interés adelantado o pagado al inicio del período
Esta modalidad conocida como “descuento” ha sido muy utilizada por el sistema bancario y opera de la siguiente manera:me prestan 1,000 pero sólo recibo 800 por que me cobran 200 de intereses. En este caso el interés es de 25 % que tendría que ser corregido por el efecto impositivo y por la inflación como se mencionó anteriormente.
Intereses pagados mensualmente
Esta modalidad es de lo más curiosa pues la mayoría de las personas tienden a multiplicar por doce la tasa mensual, o dividen entre doce la tasa anualy en los dos casos cometen error el cual puede ser muy pequeño para tasas de interés pequeñas pero puede ser muy alto para tasas medias.
Veamos un ejemplo:
Supongamos que recibimos un préstamo de s/. 100 al 24% anual, tendríamos que pagar al fin del año S/. 124. Pero si le aplicamos una tasa de 2 % mensual y pedimos prestado cada mes para hacer el pago con cargo a cancelar todo a fin de...
Por Jorge Cárdenas Bustíos
Costo de la deuda.
Existe una pregunta que mucha gente se formula, esto es ¿Cuánto cuesta la deuda? Y el poder responder a esta pregunta es lo que puede permitir tomar decisiones adecuadas ya que la racionalidad lleva a elegir la deuda de menor costo.
Los impuestos a la renta, ¿aumentan o disminuyen el costo de la deuda?
La respuesta aesta interrogante es afirmativa siempre y cuando la empresa sea sujeto de impuesto a la renta, así por ejemplo:
Supongamos que se contrae una deuda de s/. 1,000 por la que hay que pagar s/. 200 de intereses. Si la tasa de impuestos es de 30% resultará que los intereses por ser un gasto deducible de la renta imponible[1] producirían un crédito fiscal de 200 x 0.30 = 60 con lo que el neto deintereses se reduciría a 140 nuevos soles (200 – 60).
Podemos entonces expresar que si la escala de impuestos a la renta expresada en tanto por uno es de “tx” y los intereses tienen una tasa de “i” expresada también, en tanto por uno, el costo de la deuda “k*d” será:
Efecto de la inflación
En la medida en que la deuda esta expresada en moneda corriente, no indexada, la inflación disminuiráel costo de la deuda. En caso contrario es efecto es nulo.
Veamos un ejemplo. Por un préstamo de 1,000 nuevos soles debemos devolver 1,200 pero sucede que en ese período la moneda pierde valor de tal manera que lo que al comienzo costaba 100 (en el momento que se contrajo la deuda) después cuesta 110 (cuando se paga la deuda). En este caso debemos plantear el siguiente raciocinio:
Hoy 100 =mañana 110
Hoy x ¿? = mañana 1200
Por regla de tres tenemos que:
X = (100 * 1200) / 110 = 120,000/110 = 1,090.91
Es decir, la deuda tendrá un recargo no de 200 nuevos soles (1,200 – 1,000) sino de 90.91 nuevos soles (los 1,090.91 que hoy valen los 1,200 a pagar menos el valor del préstamo de 1,000).
El efecto combinado de inflación y de impuesto a la renta reduce aún mas el monto deintereses a pagar, ya que como se había visto el monto futuro a pagar se reducía de 1,200 a 1,140 con lo que la regla de tres a plantear sería:
Hoy 100 = mañana 110
Hoy x ¿? = mañana 1,140
X = (100 * 1140) / 110 = 114000/110 = 1,036.36
Si la inflación fuera mayor el costo de la deuda podría ser negativo. La expresión “podría” es apenas una eventualidad ya que el prestamista ajusta el cobro delos intereses a fin de que la tasa sea positiva.
Si definimos la inflación, 100 hoy mañana 110 como 10% de incremento en los precios o
ϕ = 0.10 el costo aparente de la deuda k*d y como kd el costo efectivo de la deuda, el raciocinio empleado podemos expresarlo matemáticamente[2] por la siguiente expresión[3]
Comparación de deudas
Para decidir el tomar un tipo de deuda en lugar de otrodebemos compararlas en forma de un tipo de interés, para lo cual es conveniente que este interés se exprese siempre del mismo modo y él mas apropiado es el de tasa anual al rebatir y con el interés pagadero al fin del período anual.
Interés adelantado o pagado al inicio del período
Esta modalidad conocida como “descuento” ha sido muy utilizada por el sistema bancario y opera de la siguiente manera:me prestan 1,000 pero sólo recibo 800 por que me cobran 200 de intereses. En este caso el interés es de 25 % que tendría que ser corregido por el efecto impositivo y por la inflación como se mencionó anteriormente.
Intereses pagados mensualmente
Esta modalidad es de lo más curiosa pues la mayoría de las personas tienden a multiplicar por doce la tasa mensual, o dividen entre doce la tasa anualy en los dos casos cometen error el cual puede ser muy pequeño para tasas de interés pequeñas pero puede ser muy alto para tasas medias.
Veamos un ejemplo:
Supongamos que recibimos un préstamo de s/. 100 al 24% anual, tendríamos que pagar al fin del año S/. 124. Pero si le aplicamos una tasa de 2 % mensual y pedimos prestado cada mes para hacer el pago con cargo a cancelar todo a fin de...
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