Analisis correlaciona

PERU-INVERSIONES Y
DESARROLLO

QUE PASA EN EL MUNDO?

Del 2013 1S - actual

Del 2008 al 2013 1S
• Tasas
de
negativas.

interés

reales

• Tasas
de
positivas.

interés

reales

en

• Inyección de liquidez acorde
con la demanda. USA

• Apreciación generalizada de
activos de alto riesgo.

• Activos de alto riesgo con
precios
determinados
por
fundamentos.

•Fuerte crecimiento de China,
impulsado por sobre inversión.

• Crecimiento
moderado
China,
impulsado
por
consumo.

• Inyección de liquidez
máximos históricos. USA

de
el

LAS CARACTERÍSTICAS ACTUALES INDICAN QUE EL PISO
PARA EL CRECIMIENTO ESTA MAS BAJO

QUE ES LO QUE HACE QUE EL PISO DE CRECIMIENTO ESTÉ
MAS BAJO?
USA (US$ Miles de millones)FED
– TOTAL ACTIVOS DE LA
EN MILESDE MILLONES

EEUU: ACTIVOS DE LA FED 1/
5 000

"Tapering"

4 500
4 000
3 500
3 000
2 500
2 000
1 500
1 000
500

E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O E A J O
2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

1/ A partir de julio 2014 son proyecciones.

Fuente FED

•
•

Fuente: FED, APOYO Consultoría

EEUU: recuperación económica e inicio del retirogradual de
tapering
China: riesgo de sobrecalentamiento bajó tasa PBI

QUE TAL SI VEMOS EL MUNDO?
1. USA: Etapa de crecimiento, probabilidad de
aumentos en las tasas de interés.
2. Europa: recuperación lenta y gradual,
principalmente en las economías de la
periferia (Portugal, España, Italia).
3. China: menor crecimiento con problemas
bajo control en el sistema financiero.
4. Latinoamérica:entorno menos favorable por
la menor liquidez a nivel mundial y la
desaceleración de China.

USA SE RECUPERA?
EEUU: DESEMPLEO
(%)

EEUU: PBI 1/
(Var. % real)
3,5

12,0

3,1
3,0
2,6

10,0

2,5

2,5
8,0

2,0

2,0

2,0
1,6

6,0

1,5

1,3

4,0

1,0
2,0

0,5

0,0
EA JOEA JOEA JOEA JOEA JOEA JOEA JOEA
2007

2008

2009

2010

2011

2012

20132014

0,0
1T2013

2T2013

3T2013

4T2013

1T2014

2014

2015

1/ Proyecciones a partir del 2014.

1/ A mayo del 2014.

Fuente: FRED

Fuente: FED, Bloomberg

Proyección

la recuperación se consolida.

Y EN EUROPA?

EUROPA: PBI DE ECONOMÍAS GRANDES

EUROZONA: PBI DE PRINCIPALES ECONOMÍAS 1/
(Var. % real)
0.3
0.2
0.1
0.0
-0.1
-0.2

Proyección

-0.3
-0.4
III

III

IV

I

2012
Alemania

II

III

IV

2013
Francia

I

II

III

IV

2014
Italia

1/ Proyecciones a partir de 2T2014.
Fuente: Eurostat, Bloomberg

EUROPA: PBI DE ECONOMÍAS MEDIANAS

EUROZONA: PBI DE ECONOMIAS PERIFÉRICAS 1/
(Var. % real)
0.2
0.0
-0.2
-0.4
-0.6

-0.8
-1.0
I

II

III

IV

I

2012
Portugal

II

III

IV

I2013
Grecia

II

III

IV

2014
España

1/ Proyecciones a partir de 2T2014.
Fuente: Eurostat, Bloomberg

CHINA SE DESACELERA
CHINA PBI
14.0
12.3

12.0
9.8

10.0

10.4

10.0
9.2

8.1

8.0

8.0

7.1

6.0

4.0

2.0

0.0
2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

2014

EXISTE RIESGO DE “ATERRIZAJE FORZOSO” EN CHINA? (HARD LANDING)
NUEVOSCRÉDITOS OTORGADOS POR EL SISTEMA FINANCIERO
% PBI
60
49

50
44
41
38

40

35

30

20

16

15

2007

2008

11
10

8

0
2005

2006

2009

2010

2011

2012

2013

Nuevo gobierno busca darle sostenibilidad al crecimiento con reformas
AUNQUE AUN NO SE SABE COMO……..

PROVOCANDO QUE LA REGIÓN SE DESACELERE
LATINOAMÉRICA: PBI 1/
(Var. % real)

Perú 2/Argentina
Chile
Colombia
México
Brasil
Venezuela
- 2,0

0,0

2,0

2010-2013
2010-2013

4,0

6,0

8,0

2014
2014

1/ 2014 son proyecciones.
2/ Año base 2007.
Fuente: FMI, LatinFocus, APOYO Consultoría

ESTOS CAMBIOS COMO NOS AFECTAN?
• LOS PAISES EMERGENTES DESACELERAN SU TASA
DE CRECIMIENTO MIENTRAS QUE LOS “GRANDES”
SE RECUPERAN.
• EN PERÚ NO HAY RIESGO DE CRISIS...