Analisis De Esatdos Financieros

UNIVERSIDAD DE CONCEPCION MAGISTER EN GESTION INDUSTRIAL
Curso: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Profesor Benito Umaña Hermosilla

Tema: VALORACIÓN DE INVERSIONES Y PLANIFICACION FINANCIERA DE CORTO PLAZO.

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

¿COMO VALORAR LA INVERSIÓN ?

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MEDICION DEL VALOR DE UNA INVERSION



VALOR CONTABLE
VALOR DE REPOSICION VALOR DE MERCADO







VALOR ECONOMICO
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LIMITACIONES DE LAS MEDIDAS DE DESEMPEÑO CONTABLE


 



NO SE TOMA EN CONSIDERACION EL VALOR TEMPORAL DEL DINERO NO SE TOMA EN CUENTA EL RIESGO POR LO GENERAL, NO SE TOMA EN CUENTA EL NIVEL DE LA INVERSION LOS RATIOS CONTABLES NO TOMAN EN CONSIDERACION LA ESCALA. EL CRITERIO GERENCIAL Y LAS DIFERENTES POLITICAS NACIONALES E INTERNACIONALES CONDUCEN A UN TRATAMIENTO DIFERENTE DETRANSACCIONES IDENTICAS EN LAS EMPRESAS.

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CONTINUACION 

ENFOQUE DEL VALOR DEL ACCIONISTA (FUENTE: RAPPAPORT, ALFRED,
CREATING SHAREHOLDER VALUE, 1986)

RENTABILIDAD DEL ACCIONISTA OBJETIVO DE LA EMPRESA FNF CREAR VALOR AL ACCIONISTA

TASA DE DESCUENTO INVERSION EN KT Y K. FIJO

DEUDA

FACTORES DE CREACIONDE VALOR

DURACION DE L VALOR

AUMENTO DE VTAS.

MARGE E IMPUESTOSOPERATIVAS

COSTO DE CAPITAL

DECISIONES

INVERSION

FINANCIERAS

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CONTINUACION



PARAMETROS DE LA VALUACION DE LA INVERSION:



HORIZONTE DE EVALUACION
FLUJOS NETOS DE FONDOS COSTO DE CAPITAL VALOR RESIDUAL







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CONTINUACION



HORIZONTE DE EVALUACION
SITUACIÓN ACTUAL= To

SITUACION FUTURA=Tn

CERTIDUMBRE = To y T-1
RIESGO= Desde To hasta TnEs posible establecer escenarios con asignación de probabilidades de ocurrencia

INCERTIDUMBRE PURA= Desde Tn. Es posible establecer escenarios, pero no es posible asignar probabilidades de ocurrencia

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CONTINUACION



FLUJOS NETOS DE FONDOS


RELACION ENTRE VALORES CONTABLES Y FNF VENTAS XXX CTOS XXX = RO XXX -IMPTOS XXX +DEPRECIACION XXX = FPO XXX - INV. FIJA INCREM. XXX(SUSTITUCION Y CRECIMIENTO) -INV.K.T.INCREM. XXX = FNF XXX
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       



VALOR OBJETIVO DE LA ACCION
VALOR ECONOMICO DE LA INVERSION + VALOR DE MERCADO DE LA INVERSION NO OPERACIONAL = VALOR TOTAL DE LA EMPRESA - VALOR DE MERCADO DE LA DEUDA = VALOR DEL ACCIONISTA /Nº DE ACCIONES= VALOR DEL ACCIONISTA POR ACCIÓN (VALOR OBJETIVO O VALOR INTRINSECO) - PRECIO DE LA ACCIÓN = VALOR AGREGADOPARA EL ACCIONISTA POR ACCION

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CONTINUACION 

COSTO DE CAPITAL: K= Ki * DEUDA/FT + Ke * K.PROPIO/FT




DONDE:
• Ki = TASA DE INTERES * (1-TASA DE IMPUESTO) • Ke = RENDIMIENTO MINIMO EXIGIDO POR LOS PROPIETARIOS SOBRE LAS INVERSIONES FINANCIADAS CON CAPITAL PROPIO • FT = DEUDA + CAPITAL PROPIO

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CONTINUACION

 

VALOR RESIDUAL: VALOR DEL NEGOCIO UNA VEZ TERMINADOEL HORIZONTE DE EVALUACION. CALCULO A TRAVES, DEL METODO DE PERPETUIDAD CON CRECIMIENTO:




SUPUESTOS:
• TASA DE CRECIMIENTO =g CONSTANTE • TASA DE DESCUENTO (> g) = k • VR= (FNF (n) * (1+g))/ (K-g)



SIN CRECIMIENTO:


VR = FNF (n) /k

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

PLANIFICACIÓN FINANCIERA DE CORTO PLAZO.

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¿Qué es la planificación financiera.?
 Un

plan financiero es la expresiónen cifras de los objetivos de la empresa.  Análisis de las influencias mutuas entre las alternativas de inversión y de financiamiento.  Proyección de las consecuencias futuras de las decisiones presentes.  Decisión de las alternativas que adoptar  Comparación de comportamiento posterior con los objetivos establecidos 13 en el plan.

Relación entre el plan financiero de largo plazo y el PAO El

plan financiero de largo plazo es por lo general a 5 años, aunque no existen estándares.  El PAO cubre los primeros 12 meses del Plan de largo plazo.  No se DEBE preparar el PAO sin contar con un plan financiero de largo plazo

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¿ Qué es el PAO.?
 Plan

Anual de operaciones, cuantificación de los objetivos operacionales de corto plazo(12 meses).  El punto de partida del...