Analisis de riesgo

ARTICULO
TELECOMUNICACIONES EN CHILE: UN SECTOR EN CONSTANTE CAMBIO
DINAMISMO Y CRECIMIENTO
A nivel latinoamericano, el mercado de telecomunicaciones chileno ha ejercido un claro liderazgo. Fue pionero en la incorporación de nuevas regulaciones, la privatización de las empresas y la incorporación de nuevos sistemas de operación. Asimismo, fue el primero en digitalizar completamente la red,integrar nuevas tecnologías móviles e incorporarse a la era de Internet y a las tecnologías y servicios de banda ancha. El mercado de las telecomunicaciones chileno ha mostrado un fuerte dinamismo en las últimas décadas, siendo un sector relevante dentro de la economía nacional. La industria, cuyo aporte al producto interno bruto (PIB) alcanza al 3%, ha desempeñado un destacado rol al apoyar eldesarrollo de otros sectores de la economía, aportando a la integración del país a nivel regional y mundial. El sector ha sido el de mayor crecimiento de la economía. Mientras en el periodo 1996-2000 el PIB creció un 14%, el mercado de telecomunicaciones lo hizo en un 64%. Este dinamismo se refleja en las inversiones que ha materializado la industria. Hasta 1988 la inversión anual del sector fueinferior a US$100 millones. En contraste, en el período 1990-1997 se invirtieron anualmente US$600 millones, mientras que de 1998 a 2001 las inversiones alcanzaron a US$1.000 millones anuales. Se estima que la inversión para el año 2002 alcanzará sólo a US$600 millones, disminución que se explica por la inestabilidad de la economía mundial, por la madurez que ha alcanzado el mercado detelecomunicaciones y por la incertidumbre que producen en los actores del mercado los próximos cambios regulatorios. Se prevé que el mayor crecimiento futuro de la industria estará asociado al negocio de Internet, impulsado por el desarrollo de la banda ancha, y a la expansión de los servicios móviles, potenciados por la mensajería de texto. Feller Rate clasifica a la mayoría de las empresas de telecomunicacionesque operan en Chile: Entel, Telefónica del Sur, Compañía de Teléfonos de Coyhaique, Telex Chile, Manquehue Net y GTD Teleductos. En este artículo se analizan los principales factores que afectan la calidad crediticia de las compañías del sector, considerando su perfil de negocios y su posición financiera.

PERFIL DE NEGOCIOS
Los principales factores que contribuyeron a la consolidación de lacalidad crediticia de las empresas del sector fueron las reformas estructurales implementadas, que permitieron la privatización de todas las compañías de telecomunicaciones y el ingreso de importantes operadores internacionales. La existencia de una regulación estable y flexible, así como la incorporación de los cambios tecnológicos y el desarrollo de las empresas en un contexto de estabilidadmacroeconómica también influyeron en la evolución de este mercado. En la actualidad, la existencia de políticas macroeconómicas estables y la buena clasificación de riesgo de los grupos controladores están actuando favorablemente sobre la calidad crediticia de las empresas chilenas de telecomunicaciones. En este sentido, también son importantes la diversificación de negocios lograda por las compañías,el nivel de competencia de la industria y los planes de eficiencia operacional aplicados por la mayoría de los participantes del sector. En contraposición, el estancamiento de la economía y la incertidumbre sobre los futuros cambios regulatorios, unido a la fijación tarifaria del año 2004, están influyendo negativamente en la calidad crediticia del sector. A ello se suman la existencia de rápidosciclos de cambio tecnológico y los altos niveles de penetración en la telefonía local y móvil. Privatizaciones La totalidad de las empresas del sector telecomunicaciones pertenecen a capitales privados. Ello tuvo su origen en la década de los 80’s, cuando se aplicaron una serie de reformas estructurales, lo que generó una nueva dinámica en el sector. La principal reforma fue la privatización de...