analisis de sensibilidad e inflacion

UNIDAD 6
Análisis de sensibilidad e inflación

6.1.- La Sensibilidad en las Alternativas de Inversión

El procedimiento completo para análisis TR aplicado a dos alternativas que comprenden solamente flujos de efectivo negativo es:

  * Ordene las alternativas por tamaño de la inversión empezando con la más baja. La alternativa con la inversión inicial más alta está en la columna B

  *Desarrolle el flujo de efectivo y las series incrementales del flujo de efectivo utilizando el MCM de años, suponiendo la reinversión en alternativas, según sea necesario.

  * Dibuje un diagrama de flujo de efectivo incremental (Si lo creen necesario)

  * Cuente el número de cambios de signo en la serie de flujo de efectivo incremental para determinar si hay tasas de retorno múltiplespresentes.

  * Establezca la ecuación VP para los flujos de efectivo incrementales y determine el retorno i*B-A utilizando ensayo y error manual, o ingresando los valores del flujo de efectivo incremental del paso 2 en un sistema de hoja de cálculo para determinar i*B-A.

  * Si i*B-A < TMAR, seleccione la alternativa A. Si i*B-A >TMAR, se justifica la inversión adicional; seleccione la alternativaB.

Ejemplo: Un fabricante de ropa de cuero está considerando la compra de una máquina de coser industrial nueva, la cual puede ser semiautomática o completamente automática. Las estimaciones son:

Determine cuál máquina debe seleccionarse si la TMAR es 15% anual. Solución
Utilice el procedimiento antes descrito para estimar i*

  * La alternativa A es la semiautomática (s) y laalternativa B es la máquina totalmente automática (t).
  * Los flujos de efectivo deben de realizarse para el MCM, es decir, 10años y se representan en la siguiente tabla:

  * El diagrama de flujo de efectivo incremental se mostrará más adelante.
  * En la serie del flujo de efectivo incremental hay 3 cambios de signo que indican hasta 3 raíces. En la serie incremental acumulada, que empiezanegativamente en S0 = -5000 y continúa hasta S10 = +5000, también hay 3 cambios de signo indicando que no existe una raíz positiva.
  * La ecuación de tasa de retorno basada en el VP de los flujos de efectivo incremental es:

0 = -5000 + 1900(P/A,i,10) - 11000(P/F,i,10) + 2000(P/F,i,10)

Si es razonable suponer que la tasa de reinversión es igual a un valor i*resultante, se generará una TRC de i´ = i*.La solución de la ecuación anterior para la primera raíz descubierta producirá una i*t-s entre 12 y 15%. Mediante interpolación i*t-s = 12.72

  * Puesto que la tasa de retorno de 12.72% sobre la inversión adicional es menor que la TMAR del 15%, debe comprarse la semiautomática de menor costo. La tasa de retorno determinada hasta ahora puede interpretarse en realidad como valores de equilibrio,es decir, una tasa a la cual puede seleccionarse cualquier alternativa. Si el flujo de efectivo incremental i* es mayor que la TMAR, se elige la alternativa
de inversión más grande.

6.1.1.- Enfoque de análisis de sensibilidad

Puesto que el punto de referencia de los ingenieros economistas es el futuro, las estimaciones que ellos emplean posiblemente pueden estar equivocadas. El análisis desensibilidad es un estudio para ver en qué manera se alterará la decisión económica si varían algunos factores. Por ejemplo, la variación de la tasa mínima atractiva de retorno (TMAR o TREMA) puede no alterar una decisión cuando todas las propuestas comparadas obtendrían un retorno mucho mayor que la TMAR; de esta manera, la decisión es relativamente insensible a la TMAR. Sin embargo, si hay uncambio crítico en la vida útil económica, la decisión es sensible a las estimaciones de la vida útil.

Generalmente, las variaciones en los valores de vida útil, costos anuales, o ingresos, etc., son resultado de variaciones en el precio de venta, en la operación a diferentes niveles de capacidad, la inflación, etc. Por ejemplo, si el 75% de la capacidad se compara con el 50% de capacidad de...