Analisis Dividendos

RESUMEN
Abril 02 2014

Bloomberg: ULTB
Investigaciones Económicas. Renta Variable

Los dividendos aprobados para las empresas bajo nuestro cubrimiento para el presente
año aumentaron en promedio 3%, ligeramente por encima de la inflación pero por debajo
del crecimiento de la economía colombiana. En general, el comportamiento de los
dividendos estuvo liderado por el buen año del sectorenergético, cuyas utilidades se
incrementaron en 34,2%, razón por la cual el crecimiento de sus pagos fue superior al
21,8%, mucho mayor al avance del sector financiero, que debido a las dilución por emisión
de acciones y las pérdidas de portafolio del 2Q-2013 sólo creció 4%. De otro lado, el tímido
incremento descrito no repercutió en mejores rentabilidades para los Yield Seekers ,
debido ala recuperación que la plaza local presentó en el mes de Marzo (+11%), por lo
que en general la rentabilidad será menor para los inversionistas que el año anterior.
Finalmente, el PayOut de algunas empresas se mantiene presionado, con Ecopetrol como
principal protagonista, una empresa con altas necesidades de financiación pero que
distribuye gran parte de sus utilidades dadas las necesidadesdel Gobierno.

Informe Especial: Dividendos 2014

Acciones en Colombia
Ecopetl
Celsia

PfBcolo
Isagen

PfDavvnd
Cemargos

Bogota
Gruposur

PfAval
Nutresa

Periodo

Abril-14

Región
Sector

Latin America
Financiero

Cristian Hernández
cristianhernandez@ultrabursatiles.com
57 1 3255560 x1188
Bogotá. Colombia

Dividendos Aprobados 2014
Dividendos Anuales

Yield2014

2013

Var YoY

2014

2013

112
214
79.7
64.32

100
188
69.3
43.96

12%
14%
15%
46%

1.90%
2.43%
2.47%
4.00%

776
630
54.0
1,644
2,400

754
560
52.2
1,560
2,400

2.9%
12.5%
3.4%
5.4%
0.0%

166
231
405
33
22

154
231
545
24
28

390
682
248
1,201

Utilidad Neta
%

2013

1.79%
2.09%
2.73%
3.14%

373,645
433,048
433,966843,560

2.83%
2.47%
4.17%
4.16%
3.43%

2.60%
2.15%
4.13%
4.65%
4.14%

7.8%
0.0%
-25.7%
35.2%
-21.2%

1.65%
2.30%
5.00%
2.64%
1.54%

339
975
230
1,536

15.0%
-30.1%
7.8%
-21.8%

432
531

396
531

53
0

PayOut

2012

%

2014

2013

%

230,760
272,938
460,903
690,701

61.92%
58.66%
-5.84%
22.13%

22%
55%
50%
70%

31%
76%
41%58%

1,467,907
729,680
766,063
241,154
635,969

1,284,490
685,652
811,121
214,714
782,481

14.28%
6.42%
-5.56%
12.31%
-18.72%

50%
38%
72%
53%
58%

51%
36%
60%
54%
44%

1.77%
3.00%
5.73%
1.63%
2.01%

183,710
183,710
83,042
55,804
60,610

387,619
142,174
31,752
50,362

-52.61%
-52.61%
-41.59%
75.75%
20.35%

130%
130%
24%
34%
33%

46%46%
13%
44%
36%

1.07%
1.85%
1.20%
3.21%

0.87%
2.49%
1.06%
4.50%

781,794
781,794
294,950
244,740

546,100
546,100
343,938
312,968

43.16%
43.16%
-14.24%
-21.80%

23%
23%
67%
102%

48%
48%
53%
100%

9.1%
0.0%

1.58%
1.79%

1.52%
1.61%

379,896
438,407

345,484
475,305

9.96%
-7.76%

52%
44%

53%
40%

200
0.10

-73.5%
-100.0%1.92%
0.00%

3.85%
1.27%

4,702
4,631

44,158
2,705

-89.35%
71.19%

42%
0%

17%
125%

75
1.42

75
1.42

0.0%
0.0%

1.78%
6.54%

1.67%
4.76%

20,810

26,507

-21.49%

127%

100%

260

291

-10.7%

6.45%

5.80%

13,353,000

14,973,000

-10.82%

80%

80%

Sector Energético
Celsia
ISA
Isagén
EEB

Sector Financiero
BancolombiaDavivienda
Grupo Aval
Banco de Occidente
Banco de Bogotá

Sector Constructor
Cemargos
PF Cemargos
Odinsa
El Condor
Conconcreto

387,619

Holdings
Grupo Sura
PF Grupo Sura
Grupo Argos
Corficolombiana

Consumo
Nutresa
Grupo Éxito

Industrial
Carvajal Empaques
Tablemac

Otros
Avianca Holdings
BVC

Petroleras
Ecopetrol

*Tomado del proyecto aprobado por cada una de las...