Analisis Financiero Baluma S.a. 2009

Análisis financiero de Baluma S.A.
31/12/2009

La empresa Baluma S.A. es propietaria de un centro de hotelería, convenciones y exposiciones y detenta una concesión para la explotación de un casino, el cual representa aproximadamente el 80% de sus ingresos[1], en la ciudad de Punta del Este. Es una empresa referente en la región por lo que incide en su operativa la evolución de las economíasregionales, principalmente la de Brasil y Argentina.
Dos factores importantes a tomar en cuenta al realizar el análisis son: el cierre de balance de la empresa es el 31 de diciembre, pues cerca del 40% de los ingresos de la empresa se originan en el primer trimestre del año (estacionalidad del negocio)[2]; y en segundo lugar la empresa utiliza el dólar como moneda funcional, este dato es desingular importancia debido a la fluctuaciones que tuvo dicha moneda en el mercado uruguayo en el último tiempo, disminuyo un 20% en el último ejercicio.[3]

Liquidez:

Se observa un disminución del activo corriente en igual proporcional al activo total (vs 2008) y una disminución del pasivo corriente pero en menos proporción. Esto lleva a una disminución importante en el capital de trabajo y en losratios de liquidez. Los cuales se aproximan a 1 y tienden a 0.7 al ir tomando en cuenta solo los rubros más líquidos. De esta manera se puede ver la tendencia de la empresa a mantener los rubros más líquidos lo más bajo posible y buscar inversiones a corto plazo como pueden ser los depósitos a plazo fijo. En una primera instancia no sería capaz de afrontar sus obligaciones en el corto plazo, perose entiende que dada la magnitud de la empresa y su importancia en el mercado, cuenta con mecanismos de negociación para poder hacerse de activos líquidos de forma inmediata. Sacando el carácter estático del ESP, se debe tener en cuenta la estacionalidad de negocio, lo que llevara a un aumento importante de las disponibilidades en el futuro cercano debido al ingreso por concepto de casino ya queun porcentaje importante del ingreso de este rubro es al contado, lo que haría aumentar la liquidez. Se aprecia una disminución de las disponibilidades del 22%, pero el valor de las mismas asciende a 568.227.970, lo que significa un importante monto absoluto. Se observa que en el mes de diciembre del 2010 vencen las obligaciones negociables emitidas, la empresa esta en condiciones de hacer frentea éstas; también se debe analizar la posibilidad de refinanciar las obligaciones negociables en forma de mantener un endeudamiento de terceros.-

Endeudamiento:

Podemos observar una disminución en el período de estudio de la proporción de deuda financiada por capitales de terceros la cual alcanza a un 30%. Esto último puede significar un riesgo para la empresa ya que el costo delfinanciamiento con capital propio es mayor al costo con capital de terceros debido a que estos últimos generalmente cuentan con garantías. La estrategia de financiamiento de la empresa a variado poco en lo últimos años, dada la importancia del la empresa en el mercado y su sólida estructura deberá analizar la forma de financiar sus actividades con capital de terceros para sostener una eficiente estructura definanciamiento, siendo una posibilidad emitir nuevamente obligaciones negociables o buscar nuevas alternativas. Esta situación de financiación de terceros se ve en el análisis horizontal, donde el total del Pasivo disminuye más que proporcionalmente que el Patrimonio lo que hace que por cada peso de deuda financiado se invierta más de fondos propios. El vencimiento de las obligaciones en el 2010hace que el endeudamiento corriente pase de un 44% a un 62%, este dato se debe leer junto a los ratios de liquidez, que muestran la posibilidad e la empresa de hacer frente a sus obligaciones a corto plazo. Se observa que la empresa esta en codiciones de generar 6,5 veces los intereses que se deben cancelar asociados a las ONs. [4], y una disminución de financiamiento aportado por deudas...