Analisis Financiero

4º E-2

Tema 1. Concepto y finalidad del análisis financiero

Marisa Mazo, CFA
Pedro Mirete
Esther Vaquero (coordinadora)
Curso 2012/2013
Análisis Financiero

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Tema 1. Concepto y finalidad del análisis financiero
1. Concepto y finalidad del análisis financiero
2. Clases de análisis financiero

3. Fuentes de información
4. Características del analista financiero
5.Esquema del mercado de renta variable
6. Reflexiones finales

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1. Concepto y finalidad del análisis financiero (I)
 Definición amplia: conjunto de técnicas que van a servir de ayuda y soporte en el proceso de toma de decisiones de
inversión.
 Diversidad de técnicas
 Diversidad de decisiones
 Definición específica de análisis financiero en nuestraasignatura:
 Análisis de una compañía estudiando y conociendo
 Su sector, estrategia, equipo gestor, políticas y objetivos
 Sus estados financieros
 Para tratar de llegar a una valoración de dicha compañía
 Haciendo estimaciones sobre su futuro
 Utilizando las técnicas de valoración
 Y realizar/sugerir una decisión de inversión

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1. Concepto yfinalidad del análisis financiero (II)
 La elección de una técnica de análisis implica realizar unas determinadas hipótesis sobre la eficiencia de los mercados
financieros.
 Mercado eficiente: el precio es el mejor estimador del valor
 Aquel mercado donde el precio de un activo es un estimador imparcial del verdadero valor de dicho activo.
 Aleatoriedad en las desviaciones:sobrevaloración-infravaloración.
 Ningún inversor es capaz de ganar al mercado consistentemente.
 Eficiencia e información disponible: “Las tres formas de eficiencia”
 Eficiencia débil: el precio actual refleja la información contenida en los precios pasados.
 Eficiencia semi-fuerte: el precio actual refleja toda la información pública.
 Eficiencia fuerte: el precio actual refleja toda la informaciónpública y privada.
 Mercado ineficiente: el precio se puede desviar del valor verdadero y el proceso de valoración busca obtener una
estimación de ese valor.

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2. Clases de análisis financiero (I)
1. Según la técnica empleada
1. Fundamental
2. Técnico
3. Cuantitativo
2. Según su objeto:
1. Macroeconómico: estudio de las variables de la economía engeneral
2. Microeconómico: estudio de las empresas
3. Según su finalidad
1. “Sell-side”: dar una recomendación
2. “Buy-side”: tomar una decisión
4. Según el proceso de selección de inversiones

1. Top-Down
2. Bottom-up: “Stock picking”

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2. Clases de análisis financiero (II)
 Análisis fundamental:
 Objetivo: estimar el valor de una empresa mediante elestudio de su estrategia, estados financieros y de la realización de
previsiones.
 Metodologías:
 Valor de los activos
 Descuento de flujos: dividendos & cash flow libre
 Asumimos que el mercado no es eficiente
 Valoración relativa: utilización de ratios & múltiplos
 Asumimos que el mercado es eficiente en general pero ineficiente para activos individuales

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2. Clases de análisis financiero (III)
 Análisis técnico:
 Objetivo: estimar el comportamiento futuro de los precios mediante el análisis de los patrones de comportamiento del
pasado.
 Los precios pasados contienen información útil para el futuro
 Los mercados no son eficientes: ¡No al “random walk”!
 Los inversores no son siempre racionales al formar sus expectativas.
Los precios no cambian sólo por la llegada de nueva información.

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2. Clases de análisis financiero (IV)
 Análisis cuantitativo:
 Objetivo: predicción de la variable económica que ha sido objeto de modelización
 Trata de plasmar una realidad económica a través de una o varias ecuaciones matemáticas o relación lógica para luego
comprobar a través...