Analisis Financieros

Análisis Razonado de los Estados Financieros de
Compañía Chilena de Tabacos S.A. y Filiales
a) Los estados financieros consolidados de Compañía Chilena de Tabacos S.A. y filiales al 31 de diciembre
de 2009, son los primeros estados financieros preparados de acuerdo con Normas Internacionales de
Información Financiera (NIIF), con una fecha de transición del 1 de enero de 2008. Porconsecuencia, y de
acuerdo a lo establecido en la NIIF 1, las cifras del periodo 2008 han sido ajustadas para efectos de ser
comparativas con el periodo 2009.
De acuerdo a lo anterior, la utilidad del período ascendió a $ 37.988,4 millones después de impuestos, lo que
representa una disminución sobre la utilidad del período anterior de 24,0 %.
La disminución de los resultados operacionales proveniente demenor volumen de ventas tanto del mercado
doméstico como de exportaciones se dio en un año de contracción de mercados afectados por la recesión
económica. A su vez, los costos y gastos fueron impactados negativamente por la devaluación de la moneda
chilena, principalmente durante el primer semestre del 2009, junto a la absorción del incremento de gastos
indexado a la inflación del añoanterior y los mayores costos de energía, los cuales no fueron traspasados en
su totalidad a precios de venta.
Adicionalmente, en el mes de marzo de 2008, se vendieron los pisos que Compañía Chilena de Tabacos S.A.
tenia sus oficinas en Av El Bosque Norte, lo que generó una utilidad extraordinaria en el año 2008.
b) Valorización de activos y pasivos
Los activos y pasivos se presentan en los estadosfinancieros, valorizados de acuerdo a Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF), resultando, en nuestra opinión, estos valores no superiores
a sus valores netos de mercado.
c ) Participación en el mercado
No han ocurrido variaciones significativas en los mercados en que participa la Sociedad.
d) Descripción y análisis de los principales componentes de los flujos netos.
Losprincipales componentes del flujo neto operacional corresponden a la recaudación por concepto de ventas
propias del giro en el mercado interno y externo, al cumplimiento de obligaciones con proveedores,
trabajadores y el fisco.
El flujo neto originado por actividades de la operación disminuyó en M$ 10.098.471 producto de un mayor
pago a proveedores, personal e impuestos, contrarrestadoparcialmente por una mayor recaudación de
deudores por ventas.
El flujo neto originado por actividades de financiamiento está compuesto principalmente por el pago de
dividendos.
El flujo neto originado por actividades de inversión se compone por inversiones en activo fijo.
e) Análisis de riesgo de mercado
Esta sección identifica los principales factores de riesgo de Compañía Chilena de Tabacos S.A.Como lo
hemos expresado en los anteriores estados de la Compañía, uno de los principales factores de riesgo es el
comercio ilícito. No obstante, en esta cuenta anual damos cuenta sumaria de otros potenciales factores de
riesgo.
R.U.T : 90.286.000-2
Periodo : 2009 - 2008
Tipo Moneda : Millones de Pesos
Tipo de Balance : Consolidado
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El registro de riesgo es revisado por el Comité deAuditoria y provee a la Compañía una base de evaluación
para aquellos riesgos que a continuación se identifican:
Comercio ilícito
El comercio ilícito en la forma de producto falsificado y/o de contrabando de productos legítimos representa
una amenaza incremental y significativa para la industria de tabaco. El incremento del impuesto al tabaco
puede alentar a mas consumidores a cambiar a productos detabaco ilegales mas baratos, entregando con ello
mayores incentivos a los contrabandistas. Este riesgo es exacerbado por caídas en la situación económica.
Impuesto al tabaco y otros impuestos
El impuesto que grava a los productos hechos con tabaco en Chile es de un 76.4% del precio de venta a
público, siendo el tercero más alto del mundo. Incrementos al mismo impactan sobre el crecimiento...