Analisis Inflacion Colombia

Peri de Coyunt a Económ i No.11,agost de 2008,pp.5- © Uni si de Antoqui fl ur ca o 13 ver dad i a

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Un análisis reciente sobre la inflación, el crecim iento y la p olítica m onetaria en C olom bia*
José Darío Uribe E.* * – In trod u cció n . – I. P resion es d e d em an d a, in fl ació n y p olítica m on etaria. – II. C h oq u es d e oferta y p olítica m on etaria. – C on clu sion es. – Referen cias bibliog rá fi cas.

Primera versión recibida el 30 de junio de 2008; versión final aceptada el 31 de julio de 2008

R esu m en: el objetivo de este artículo es presentar un aná lisis sobre la evolución reciente de la infl ación, el producto y la política monetaria. S e arg umenta q ue desde 2006 comenz aron a reg istrarse presiones sobre nivel de precios, las cuales provinieron tantodel lado de la demanda como de la oferta ag reg ada. E stas presiones fueron previstas por el B anco de la R epú blica, raz ón por la cual se incrementó la tasa de interé s de intervención. N o obstante, se conjug aron una serie de factores internos y ex ternos q ue no permitieron el log ro del objetivo de infl ación fijado por la Junta D irectiva del B anco. E n este trabajo se ex plican losprincipales causantes de la infl ación en C olombia, su impacto sobre el producto y se justifican alg unas decisiones

del B anco de la R epú blica en té rminos de política monetaria. P alabras clav e: infl ación, política monetaria, crecimiento económico. A bstract: th is paper analy ses th e recent evolution of infl ation, G D P and monetary policy . S ince 2006 ag g reg ate demand and supply put pressureon prices level. T h is situation w as anticipated by C olombian C entral B ank , w h ich ex plains w h y th e D irective B oard decided to increase th e interest rate. H ow ever, th e infl ation targ et w as not ach ieved due to several internal and ex ternal factors. T h is paper ex plains th e causes of C olombia’s infl ation and its impact on th e G D P, and justifies some central bankdecisions.

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E ste artículo fue presentado en la conferencia del día F enadeco: “ C oy untura M acroeconómica N acional” , el pasado 29 de ag osto de 2008. G erente G eneral del B anco de la R epú blica. D irección electrónica: mg arcida@ banrep.g ov.co

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Key words: inflation, monetary policy, economic growth. Ré sumé : L ’objectif de cet article est celui de présenter une analyse concernantl’évolution récente de l’inflation, le PIB et la politique monétaire. O n montre que depuis l’année 2006 l’économie colombienne registre des pressions sur le niveau de prix, lesquelles ont provenu à la fois du cô té de la demande agrégée et à la fois du coté de l’offre agrégée. Ces pressions ont été anticipées par la Banque Centrale de Colombie, raison pour laquelle le taux d’intérê t d’interventionbancaire a augmenté. Malgré cela, l’existence d’une série de facteurs internes et externes à l’économie colombienne n’ont pas permis la réalisation de l’objectif d’inflation fixé par l’A ssemblée Directive de la Banque. Dans ce travail, on explique les principaux responsables de l’inflation en Colombie, son impact sur le PIB et la justification de certaines décisions prises par la Banque Centrale entermes de politique monétaire. M ots clef: inflation, politique, croissance économique. Clasifi cación JE L : E31, E5 2, E5 8

Perfil de Coyuntura Económica No. 11, agosto 2008

Simultáneamente, después de cuatro añ os de un crecimiento económico sin precedentes en las últimas décadas, se ha observado una desaceleración importante de la actividad económica en lo corrido del añ o. A mbos fenómenos,el alza de la inflación y la desaceleración económica, están vinculados a eventos internos y externos que los determinan conjuntamente y que han condicionado las acciones de la política monetaria en los últimos tiempos. A continuación se describen los principales factores que llevaron al incremento de la inflación durante el período de auge y sus efectos sobre algunas decisiones del Banco de la...