Análisis Riesgo País Japon

ANALISIS RIESGO PAIS JAPON
INTRODUCCION
• El crecimiento sostenido de las medidas fiscales
El crecimiento del 1,2% (q / q) en el primer trimestre de 2012 y un 2,8% (interanual) fue impulsado por la demanda interna, mientras que las exportaciones netas de bienes y servicios se contrajeron ligeramente. Actividad durante todo el año por lo tanto, deben ser modestos, también se benefician de unefecto de base favorable.
El índice de confianza de los consumidores ha seguido mejorando desde finales del año pasado, de acuerdo con el subsidio establecido por el gobierno, destinado a promover la compra de vehículos eficientes energéticamente. Sin embargo, este conjunto de medidas fiscales deben funcionar en seco todo el verano y, a menos que se prorrogue, el gasto de los japoneses deberíancaer significativamente en la segunda mitad del año. Las incertidumbres que rodean la decisión de aumentar el impuesto sobre el consumo asociado de bajos ingresos efectivos se ve empujando los hogares a ahorrar más, con ahorros aumento del 2,2% (DI) en 2008 al 6% a principios de 2012.
La existencia de gran exceso de capacidad y el alto nivel de interés real debido a la deflación están afectando a lainversión productiva, que sigue siendo moderada. Sin embargo, la actividad empresarial es impulsada por la inversión pública, que sigue creciendo a través de los presupuestos suplementarios de más de $ 260 mil millones. Estos importes han sido, en primer lugar utilizado para limpiar las zonas devastadas. Desde entonces, los pedidos de obras públicas se han incrementado notablemente. Sin embargo,los plazos dentro de los cuales se realizará la reconstrucción en sí llevan a cabo todavía no se han definido, con algunos proyectos de reconversión económica y social que está en contra de la resistencia de las poblaciones afectadas.
En este contexto, el déficit fiscal se espera que aumente ligeramente y la deuda siga creciendo (220% del PIB). Para limitar el efecto a largo plazo de estasmedidas sobre las finanzas públicas, el Primer Ministro, Yoshiko Noda ha señalado que los altos impuestos pueden ser impuestas, en particular la duplicación del IVA al 10%, un tema que aún divide a los líderes políticos en el partido de gobierno y los de la oposición.
• Fuertes exportaciones derivadas de la demanda de EE.UU.
Desde el inicio de 2012 las exportaciones a Estados Unidos (15% del total deexportaciones) han aumentado significativamente debido a la desaparición de los efectos negativos en la cadena de suministro de las inundaciones en Tailandia, lo que permitió la entrega de automóviles a empezar de nuevo, mientras que el yen pierde fuerza . Por el contrario, las exportaciones de productos industriales intermedios a China (20% de las ventas totales) se contrajo durante el mismoperíodo. Este es un efecto indirecto de la desaceleración de la demanda europea de chinos productos finales que incorporan equipos intermedios japonés. Pero la desaceleración europea también afecta directamente a las empresas exportadoras japonesas, que han visto una caída en las ventas al Viejo Mundo (12% de los puntos) desde principios de 2011. A menos que la crisis en la eurozona se intensifica, osi hay una desaceleración inesperadamente fuerte de la actividad en China, las exportaciones japonesas todavía debe crecer, pero esto puede no compensar el aumento de las importaciones. Las compañías eléctricas están de hecho obligados a comprar energía fuera del país como un reemplazo de la energía nuclear, lo que representó, antes de los cataclismos de marzo de 2011, el 30% del suministro totalde electricidad en el país. Por lo tanto, la contribución del comercio al crecimiento se espera que se mantenga neutral en el mejor de este año, sobre todo porque las empresas japonesas siguen viéndose obstaculizados por la paridad del yen en relación con el dólar y el euro, en comparación con los niveles anteriores a la crisis (+ 55% frente al dólar y 67% frente al euro).
• Caída en el número...