apalacamieno operativo y financiero

APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO


El apalancamiento parte de la idea de que una empresa tiene 2 grandes variables, como lo son la estructura de costos y la estructura de capital. En base a esto, se distinguen 2 tipos de apalancamiento:
Apalancamiento Operativo: Se basa en la estructura de costos de la empresa. En toda empresa hay costos variables (el costo de ventas, que esdirectamente proporcional a la cantidad vendida) y costos fijos (que no importan la cantidad vendida, se mantienen fijos). El apalancamiento operativo se refiere la relación entre los ingresos por ventas de la empresa y su utilidad antes de intereses e impuestos.
Apalancamiento Financiero: Se produce por la presencia de costos financieros fijos, por lo que no dependen del volumen de ventas que se tengan.Mide la relación entre las utilidades antes de intereses e impuestos y la utilidad neta (o utilidad por acción, según quien la mida)

El esquema quedaría así:



Como un resumen, podemos decir que el apalancamiento consiste en utilizar los recursos ajenos (por medios lícitos, por supuesto), para mejorar el rendimiento de una inversión. Es el caso de un empresario que contrata a una personapara realizar un trabajo que él podría realizar mejor, y él se enfoca en otras actividades que considera más importantes. Es oportuno aclarar aquí que soy un fiel creyente del capitalismo y el libre intercambio, y por lo tanto pienso que para que un intercambio sea libre, tiene que ser mutuamente beneficioso, y por lo tanto el hecho de utilizar los recursos ajenos es siempre con el consentimiento dellegítimo dueño de dichos recursos.

También es el caso de una empresa (o persona), que solicita un crédito a un banco para financiar una inversión (en bienes raíces, por ejemplo), y de ésta forma logra mejorar el retorno sobre dicha inversión. En el artículo anterior planteé un ejemplo, en el cual se lograba incrementar el ROI de una inversión inmobiliaria de un 20% a un 36% anual. Un casohipotético, sin duda, pero que ayuda a aclarar el concepto.

Mencioné que se distinguen 2 tipos de apalancamiento:
Operativo: Basado en la estructura de costos de la empresa, que equivale a decir en el uso eficiente de los costos fijos
Financiero: Basado en la estructura de los costos de capital, que equivale a decir en el uso eficiente de los recursos financieros
Apalancamiento Operativo

Unode los puntos más importantes que un empresario o inversionista tiene que considerar es el manejo de sus costos fijos. Es común en todas partes ver que una empresa comienza a mejorar sus ventas, e inmediatamente sale a rentar oficinas más grandes, comprar mobiliario más lujoso, adquirir equipo de última tecnología, contratar nuevo personal, etc.

Esto no es malo “per se”, sino que espotencialmente malo si el crecimiento en las ventas no es sostenible. Es el problema que enfrentan muchas empresas que en momentos de bonanza incrementan sus costos fijos de manera desordenada, y cuando viene una crisis es difícil reducir dichos costos, lo que resta rentabilidad a la empresa, en el mejor de los casos, o incluso la puede llevar a la quiebra.

Observa el siguiente ejemplo:



En ésteejemplo podemos observar que ésta empresa consigue en el período 2 duplicar sus ventas, pero también duplica sus costos fijos y sus costos financieros, por lo que no logra apalancamiento operativo ni financiero. Luego vemos que en el período 3 sus ventas vuelven a lo que fueron en el período 1, es decir, tienen una reducción del 50% en sus ventas. Lo malo es que la empresa no logra reducir suscostos fijos ni sus costos financieros, por lo que la empresa termina el año con pérdidas.

Algunas empresas optan por hacer outsourcing o subcontratar algunas de sus actividades, como un escudo para protegerse de los movimientos bruscos del mercado. Por ejemplo, si una empresa necesita 3 personas para el mantenimiento y limpieza de sus oficinas, puede optar por subcontratar esa actividad, de modo...