APALANCAMIENTO DE OPERACIÓN Y FINANCIERO

APALANCAMIENTO DE OPERACIÓN Y FINANCIERO
Cuando una palanca se utiliza en forma correcta, una fuerza aplicada en un punto es transformada, o amplificada en otra fuerza o movimiento de mayor magnitud en algún otro punto. Esto viene con mucha facilidad a la mente cuando se considera el apalancamiento mecánico, tal como el que ocurre cuando se utiliza una palanca. Sin embargo, en un contexto denegocios, el apalancamiento se refiere al uso de costos fijos en un intento por incrementar (o apalancar) la rentabilidad. En este capitulo estudiamos los principios del apalancamiento operativo y financiero. El primero se debe a los costos de operación fijos asociados con la producción de bienes o servicios, mientras que el segundo se debe a la existencia de costos fijos de financiamiento, enparticular, los intereses sobre la deuda. Ambos tipos de apalancamiento afectan el nivel y la variabilidad de las utilidades después de impuestos de la empresa y, en consecuencia, el riesgo y el rendimiento global de la empresa.


APALANCAMIENTO DE OPERACIÓN

El apalancamiento de operación u operativo está presente siempre que una empresa tenga gastos fijos de operación - sin considerar el volumen.En el muy largo plazo, por supuesto, todos los costos son variables. Por consiguiente, nuestro análisis por necesidad incluye el corto plazo. Se utiliza activos con un costo fijo confiando en el volumen que producirá ingresos mas que suficientes para cubrir todos los costos fijos y variables. Uno de los ejemplos más drásticos de apalancamiento de operación se encuentran en la industriaaeronáutica, donde una gran parte de los costos totales son fijos. Mas allá de cierto factor de carga de punto de equilibrio cualquier pasajero adicional representa una utilidad fundamentalmente directa para la aerolínea (utilidades antes de intereses e impuestos, EBIT).
Lo esencial es que los costos fijos no varían con los cambios en volumen. Estos costos incluyen cosas como la depreciación de edificios yequipos, seguros, impuestos sobre la propiedad, parte de las cuentas globales de servicios públicos y una parte del costo de administración. Por otra parte, los costos variables varían en forma directa con el nivel de producción. Estos costos incluyen materias primas, costos de mano de obra directa, parte de las cuentas globales de servicios públicos, comisiones de ventas directas y ciertaspartes de los gastos generales y de administración. Un efecto potencial interesante causado por la presencia de costos fijos de operación (apalancamiento operativo) es que un cambio en el volumen de las ventas resulta en un cambio más que proporcional en las utilidades (o perdidas) de operación. En consecuencia, al igual que una palanca utilizada para amplificar una fuerza aplicada en un punto, en unafuerza más grande en algún otro punto, la presencia de costos fijos de operación causa n cambio porcentuales el volumen de ventas para generar un cambio porcentual amplificado en las utilidades (o perdidas). [Una nota de precaución: recuerde que el apalancamiento es un arma de dos filos, lo mismo que las utilidades de la empresa pueden ser amplificadas, también pueden serlo las perdidas.
En latabla 16-1 se ilustra este efecto de amplificación. En el cuadro A encontramos tres empresas diferentes que poseen varias cantidades de apalancamiento operativo. La empresa F tiene una gran cantidad de costos fijos de operación (FC) en relación con los costos variables (VC). La empresa V
tiene una mayor cantidad en dólares de costos variables de operación que de costos fijos de oración. Porultimo, la empresa 2F tiene dos veces la cantidad de costos fijos de operación de la que tiene la empresa F. Observe que de las tres empresas mostradas, la empresa 2F tiene: 1) la cantidad absoluta de costos fijos en dólares más grande, y 2) la cantidad relativa de costos fijos más grandes tal como es medida por las razones (FC/costos totales) y (FC/ventas).
Entonces, cada empresa se somete a un...