Apalancamiento financiero

$3$/$1&$0,(172 23(5$&,21$/ El apalancamiento operacional está relacionado con la participación de los costos fijos en la estructura de costos de la empresa: una decisión sobre apalancamiento operacional tiene que ver con cambios de la estructura de costos; admitir un mayor volumen de costos fijos, buscando una reducción en los costos variables unitarios, en forma tal que se de un efectoamplificador sobre la utilidad operacional cuando las ventas alcancen un cierto nivel. Los conceptos relativos al apalancamiento operacional se pueden comprender fácilmente mediante el análisis del siguiente ejemplo: &DVR SUiFWLFR 1R : Suponga que una empresa tiene un proceso productivo con un nivel de costos fijos (CF) igual a $2.000.000. Los costos variables unitarios (CVU) de $60 y el precio de ventaunitario (PVU) de $100. Para este ejemplo el punto de equilibrio operacional (Q), corresponde a aquel nivel de ventas para el cual la utilidad operacional es igual a cero y se obtiene a partir de la solución de la siguiente ecuación:

,1*5(626 = (*5(626

Los ingresos están dados por el número de unidades vendidas multiplicado por el precio de venta unitario y los egresos por costos fijos máslos costos variables. La formula se desarrolla de la siguiente manera:

4 × 398 = (4( × &98 ) + &)
G

(4
G H

4 × ( 398 − &98 ) = &) &) 4 = ( 398 − &98 ) 2.000.000 4( = = 50.000 (100 − 60)
P

La utilidad operacional (UO), para cierto nivel de ventas ( 4

82 = ,1*5(626 − (*5(626 82 = 398[4 − (&97 + &) ) 82 = 398[4 − (&98[4 + &) ) 82 = 1004 − (604 + 2..000.000) 82 = 1004 − 604 −2..000.000
82 = 404 − 2..000.000
En donde:
E¦9B¤A D C 7 @ 8 )9¦7 6¨#54¦¨¨¨!10 2  3  2 § £ §    © §  & $    ¡  §   £© § ¥ £ ¡ ) #¨£¨§ ('%#"  ¦£!¤ ¦ ¨¨£ ¦¤¢  S R R R R R R Q

F I

×

398 ) − (4 × &98 ) = &)

) está dada por:

398 &97 &98 &) 4 0& 82 4


Precio de venta unitario Costo variable total Costo variable unitario Costos fijos No de unidades en el puntode equilibrio Margen de contribución Utilidad Operacional No de unidades vendidas

Un concepto importante en el estudio del punto de equilibrio es el de PDUJHQ GH FRQWULEXFLyQ, (M.C.) que equivale a la diferencia entre el precio de venta unitario y el costo variable unitario:

0& = 398 − &98
El margen de contribución representa la utilidad que se obtiene por cada unidad vendida por encima delpunto de equilibrio, pero también implica la pérdida por cada unidad que la empresa deje de vender para llegar al punto de equilibrio. Por consiguiente la utilidad operacional se puede expresar también en función del margen de contribución así:

82 = 0& (49 − 4( )

Suponga que la empresa está estudiando la viabilidad de hacer un cambio de su proceso productivo por uno intensivo en capital,mejorando la tecnología, lo cual implica incrementar los costos fijos (CF) a $5.000.000 reduciendo los costos variables unitarios (CVU) a $20. Se desea analizar las consecuencias de un cambio en la estructura de costos de la empresa.
• En primer lugar, el punto de equilibrio se desplaza hacia la derecha como consecuencia de mayor nivel de costos fijos (CF), de la siguiente manera:

4( =5.000.000 = 62..500 (100 − 20)

Como se puede apreciar si la empresa opta por el cambio de tecnología, lo que se conoce con el nombre de apalancamiento operativo, debe hacer un mayor esfuerzo de ventas para alcanzar el punto de equilibrio, ya que este se desplaza de 50.000 unidades en la situación no apalancada a 62.500 en la situación apalancada.
• En segundo lugar y aplicando el concepto del margende contribución, la empresa obtendría una utilidad adicional de $40 por cada unidad que venda una vez alcanzado el punto de equilibrio en caso de no apalancarse y de $80 si se apalanca,. Como se puede apreciar la utilidad operacional crece más rápidamente en la nueva situación que en el proceso original. • Observe y analice el siguiente cuadro en donde se muestran los costos, los ingresos y las...