Apalancamiento Financiero

Concepto General de Apalancamiento
En sentido general se puede definir el Apalancamiento como la decisión de la empresa de comprometerse en una serie de cargas o erogaciones fijas, operativas y financieras, con el fin de incrementar al máximo las utilidades de los propietarios.
Como es lógico suponer, mientras mayores sean esas cargas fijas, mayor será el riesgo que asume la empresa y por lotanto, también será mayor la rentabilidad esperada como consecuencia de ello. En este caso el riesgo se relaciona con la posibilidad de que en un momento determinado la empresa quede en imposibilidad de cubrir esas cargas fijas y deba asumir, por lo tanto, perdidas elevadas debido al “efecto palanca”.

Apalancamiento Operativo
Como ya se explicó, este surge de la existencia de costos y gastosfijos de operación y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar al máximo el efecto que un incremento en las ventas puede tener sobre las UAII.
Por tanto, el apalancamiento operativo como medida, nuestra el impacto de un cambio en las ventas sobre las UAII.
Volumen de ventas
10,000
Unidades
Precio de venta unitario
$5

Costo variableunitario
$3

Gastos fijos de producción
$10,000

Gastos fijos de administración y ventas
$3,500


Cambios de volumen propuestos
-20%
PUNTO DE REFERENCIA
+20%
Ventas en unidades
8,000
10,000
12,000
Ventas en valores
40,000
50,000
60,000
( - ) Costos variables
24,000
30,000
36,000
( = ) Margen de contribución
16,000
20,000
24,000
( - ) Costos fijos deproducción
10,000
10,000
10,000
( - ) Gastos fijos de admón. y ventas
3,500
3,500
3,500
UAII
2,500
6,500
10,500
Impacto sobre las UAII
-61.54%

61.54%

De este ejercicio aritmético puede concluirse lo siguiente:
1. Que el efecto sobre las UAII siempre es un efecto ampliado. En este caso, un incremento en las ventas del 20% genera un incremento (ampliado) de 61.54% en las UAII.Igualmente, una disminución en las ventas del 20% genera una disminución en las UAII del 61.54%. Esto nos conduce a la segunda conclusión.
2. El apalancamiento operativo se da en ambos sentidos.
3. Cuando hay costos fijos siempre estará presente el apalancamiento operativo.
La medida del apalancamiento operativo se denomina “GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO” o “GRADO DE VENTAJA OPERATIVA” y muestrala relación de cambio de las UAII frente a un cambio determinado en las ventas y para un determinado volumen de referencia.



En el ejemplo ilustrado tenemos que:



El grado de apalancamiento operativo obtenido de 3.077 significa que por cada punto, en porcentaje, que se aumenten (o disminuyan) las ventas, a partir del punto de referencia de 10,000 unidades, habrá un aumento (odisminución) porcentual de las UAII de 3.077 puntos. Por ejemplo, si las ventas se aumentan en el 30%, las UAII lo harán en un 30%, las UAII lo harán en un 30% x 3,077 = 92.31%.
El apalancamiento operativo también puede expresarse como una formula empleando la siguiente simbología:
Q = Nivel de ventas en el punto de referencia para el cual vamos a hallar el AO
PVU = Precio de venta unitario
CVU =Costo variable unitario
CFT = Costos y gastos fijos totales
^Q = Incremento del nivel de ventas a partir del punto de referencia
^UAII = Incremento en las utilidades operativas



Esta fórmula se puede traducir como que el Apalancamiento Operativo es igual al margen de contribución entre las UAII.
Reemplazando los datos del estado de resultados anterior se llega a la misma cifra que enel cálculo anterior.















Apalancamiento Financiero
Surge de la existencia de las cargas fijas financieras que genera el endeudamiento y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar al máximo el efecto que un incremento en la UAII puede tener sobre las utilidades por acción.
Por lo tanto, el apalancamiento...