Apalancamiento Financiero

1.1

DEFINICION:

El término Apalancamiento ( en ingles Leverage) designa un concepto de gran
importancia para describir la capacidad que tiene una empresa de emplear activos o
fondos de costo fijo, con el objeto de maximizar las utilidades de los accionistas. Los
cambios en el apalancamiento propician variaciones tanto en el nivel de rendimiento como
en el riesgo correspondiente. Eneste contexto, el riesgo se refiere al grado de
incertidumbre que se asocia a la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de
pago fijo. Por lo general, los aumentos en el apalancamiento dan lugar a mayores riesgos
y rendimiento, en tanto que las disminuciones en él producen menores riesgos y
rendimiento. El grado de apalancamiento que existe en la estructura de la empresa puedeafectar significativamente su valor al momento de evaluar a la empresa, desde el punto
de vista de un accionista o posible inversor, alterando tanto el riesgo como el
rendimiento.

LEVERAGE =

PASIVO TOTAL

- -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

PATRIMONIO
Esta razón nos dicecuantos pesos proporcionan los acreedores de financiamiento
por cada peso que aportan los accionistas. Por lo general a los acreedores les agrada una
razón baja. Entre más baja es la razón, más alto es el nivel de financiamiento de la
empresa que proporcionan los accionistas, y más grande es el colchón del acreedor (
margen de protección) en caso que se contraigan los valores de los activos ode pérdidas
totales.

Formato general del estado de Resultados

Apalancamiento
Operativo

Apalancamiento
Financiero

Ingresos por ventas
Menos: Costos de lo vendido
Utilidad Bruta
Menos: Gastos de Operación
Utilidad antes de impuestos e intereses (BAIT)
Menos: Intereses
Utilidades antes de Impuestos ( BAT)
Menos : Impuestos
Utilidades después de impuestos
Menos: Dividendos delas acciones preferentes
Utilidades disponibles para accionistas comunes

2

Un apalancamiento positivo existe cuando la tasa de retorno del proyecto es
mayor, tomando los fondos prestados, que sin haberlos tomado. Por otro lado, hay
apalancamiento negativo cuando la tasa de retorno del emprendimiento inmobiliario, es
decir, de la actividad realizada por la empresa es menor tomando créditosque sin
tomarlos.
Si el costo de tomar fondos prestados es menor que el ingreso anual, el
apalancamiento será positivo, ya que obtuvimos más dinero del que prestamos, es decir,
existió una buena gestión con estos fondos que nos permiten devolver el dinero que nos
prestaron y quedarnos con un margen positivo para nuestro propio uso, si es mayor este
costo el apalancamiento será negativo.
Elapalancamiento es una ventaja solamente cuando el emprendimiento inmobiliario
ha sido bien estudiado e implementado. Pequeños cambios en los ingresos pueden crear un
apalancamiento negativo y si condiciones adversas continúan por un largo período, pueden
tener un efecto negativo en la inversión. Una recesión prolongada puede crear condiciones
de apalancamiento negativo en inversionesinmobiliarias con altos break – even de
ocupación.
Podemos encontrar tres tipos de Apalancamiento:
Apalancamiento Operativo
Apalancamiento Financiero
Apalancamiento Total

2.1 APALANCAMIENTO

OPERATIVO

Señala la relación entre los ingresos por venta de la empresa y sus utilidades o
ganancias antes de intereses e impuestos. Dicho en otras palabras, el Apalancamiento
Operativo es el resultadode la presencia de los costos fijos de operación en la
estructura de costos del negocio.
También podemos definirlo como la capacidad de emplear los costos fijos de
operación para aumentar al máximo los efectos de los cambios en las ventas sobre las
utilidades antes de intereses e impuestos. Estos costos fijos no varían respecto de las
ventas y, por lo tanto, deben ser cubiertos sin importar...