apalancamiento financiero

10.4.3 Apalancamiento financiero
A través de este concepto se intenta medir de una forma sencilla el efecto que
provoca la utilización del endeudamiento sobre la rentabilidad financiera de laempresa. En principio la empresa acude a la deuda en lugar del capital propio por dos
motivos:
- El coste de la deuda es fijo (o dentro de unos márgenes controlables)
- Los gastos financierosderivados de la deuda son fiscalmente
deducibles, lo que no ocurre con los dividendos que remuneran al
capital propio (que no son considerados gasto sino aplicación de
beneficios).


Sin embargo, unexceso de endeudamiento provoca un incremento de riesgo
financiero y una carga financiera que limita la competitividad de la empresa.
Efectivamente no podemos obtener la falsa conclusión de que siempreque se
aumente el nivel de endeudamiento aumentará la rentabilidad financiera; ello
dependerá del tipo de interés de la deuda. Si el tipo de interés que se paga por la
deuda es superior a larentabilidad económica que la empresa es capaz de obtener
con la aplicación de esos fondos a su actividad productiva, no le convendrá
endeudarse, ya que de hacerlo, disminuirá su rentabilidad financiera.Por lo tanto, a la
empresa sólo le interesa endeudarse cuando el interés de la deuda sea inferior a la
rentabilidad económica.
El estudio del apalancamiento financiero pone de manifiesto si elnivel de
endeudamiento de la empresa perjudica o favorece la rentabilidad financiera, de tal
forma que el apalancamiento financiero es positivo o favorable, neutro o negativo
según el cociente seamayor, igual o menor que uno.
El efecto del endeudamiento en la Rentabilidad financiera de la empresa queda
reflejado en la siguiente igualdad :


RRP = RAT + D (RAT- i)
RPRRP : rentabilidad de lo Recursos propios
RAT : rentabilidad de los activos totales
D : deuda financiada con recursos ajenos
I : interés pagado por la deuda



A/ Una empresa sin deudas...