Apalancamiento Operativo Y Financiero

Apalancamientos Operativo y Financiero[1].-























El apalancamiento o leverage, es un concepto que explica el efecto de palanca que genera la existencia de costos fijos operativos y de gastos financieros en la empresa. Los costos fijos amplifican la utilidad operativa cuando se produce una variación en el nivel de actividad medido por las ventasdando origen al Apalancamiento Operacional (AO); y que amplifican la utilidad por acción – por efecto de los intereses, en el otro caso – cuando varía la utilidad operativa, dando origen al Apalancamiento Financiero (AF).

El fundamento del Apalancamiento.-

El Costeo variable cuyo sustento está en el análisis contributivo basado en la relación Costo – Volumen – Utilidad es lo que explica elfenómeno de apalancamiento. Esta es una técnica de apoyo muy útil para analizar y resolver problemas de gestión en la empresa en que el comportamiento de los costos, y los volúmenes de actividad, determinan el impacto en los resultados de la empresa.

Debemos tener presente que la técnica presenta – sin embargo - algunas limitaciones que el analista no debe dejar de tener presente. En el mediano ylargo plazo, todos los costos se pueden modificar y con ello la capacidad de operación; por ello su uso queda limitado para un período razonable de tiempo y para un rango de actividad. Cualquier cambio en estas variables, supone enfrentar una nueva situación, y la técnica deberá aplicarse en este nuevo escenario.

Imaginemos la empresa conformada por dos áreas: una, el área de la estructura,necesaria para poder desarrollar las operaciones y hacer negocios. Los costos que se producen en esta área son costos fijos operacionales (CFO), de modo que si no hay actividad, la empresa tendrá una pérdida equivalente a la suma de todos sus costos fijos de operación.

La otra área, la de actividad, es la que recibe apoyo y utiliza el área de la estructura para hacer negocios. Los costosque se generan en esta área tienden a fluctuar con el nivel de actividad de la empresa, generando por tanto costos variables operacionales (CV).


Los ingresos que se obtienen de la venta de los productos o servicios, permiten primeramente absorver todos los costos en que incurre esta área de actividad, esperando que resulte un excedente denominado Margen de Contribución (MC).Numéricamente sería:




MC = Ventas – Costos Variables


MC = pv x Q – cvu x Q




MC = Q (pv - cvu)


MC = Q x mc
en que:


MC = Margen de contribución total


mc = margen de contribución unitario


pv = Precio de venta


cvu = Costo variable unitario


Q = Unidades




El Margen de Contribución (MC), esel aporte que efectúa el área de negocios al área de la estructura por permitir el uso de sus instalaciones y de sus recursos disponibles. Con este aporte, el área de la estructura se dispone a absorber también todos los costos en que ha incurrido; es decir, los costos fijos de operación (CFO). Cuando el diferencial entre el MC y los CFO es positivo tendremos una utilidad operacional (UAII), y encaso contrario una pérdida operacional. Numéricamente:


UAII = (MC –CFO)


en que:


UAII = Utilidad antes de intereses e impuestos (Utilidad operacional)


CFO = Costos fijos operacionales.



Punto de equilibrio operacional.

El punto de equilibrio operacional, se define como aquel en que la utilidad operacional (UAII) es igual cero. Por tanto:

MC= CFO

pero:

Q x mc = CFO

Q = CFO / mc

Es decir, que para obtener el número de unidades que una empersa debe vender para alcanzar el punto de equilibrio, basta con establer la relación entre los CFO y el margen de contribución unitario (mc).

Para efectuar el análisis de punto de equilibrio en unidades monetarias de ventas, debemos definir dos importantes conceptos...