Apalancamiento operativo

APALANCAMIENTO FINANCIERO Y OPERATIVO
Apalancamiento
En sentido general puede definirse el Apalancamiento como el fenómeno que surge por el hecho de la empresa en incurrir en una serie de cargas o erogaciones fijas, operativas y financieras, con el fin de incrementar al máximo las utilidades de los propietarios.
Como es lógico suponer, mientras mayores sean esas cargas fijas, mayor será elriesgo que asume la empresa y por lo tanto, también será mayor la rentabilidad esperada como consecuencia de ello.
El punto de partida para el análisis del apalancamiento es el estado de resultados presentado bajo la metodología del sistema de costeo variable y en el cual deben quedar claramente identificados tres items a saber:
- Las ventas
- La utilidad antes de intereses e impuestos outilidad operativa (UAII)
- La utilidad por acción (UPA)
Apalancamiento operativo
Surge de la existencia de costos fijos de operación y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar al máximo el efecto que un incremento en las ventas puede tener sobre las UAII.
Por lo tanto, el Apalancamiento Operativo como medida, muestra el impacto de un cambioen las ventas sobre las UAII.
En el cuadro A encontramos tres empresas diferentes que tienen cantidades distintas de apalancamiento operativo. La empresa F tiene una cantidad fuerte de costos fijos de operación (CF) en relación con sus costos variables (CV). La empresa V tiene una cantidad mayor (en dólares) de costos variables de operación que de costos fijos de operación. Por último, laempresa 2F tiene el doble de costos fijos de operación de la empresa F. observe que de las tres empresas, la compañía 2F tiene 1, la mayor cantidad absoluta de costos fijos en dólares y 2, la, mayor cantidad relativa de costos fijos según se miden con las razones (CF/Costos Totales) y (CF/Ventas). Cada empresa está sujeta a un incremento del 50% anticipado en ventas para el próximo año.
¿Qué empresacree que será la más sensible al cambio en las ventas? En otras palabras, para un cambio porcentual en las ventas dado, ¿Qué empresa mostrara el mayor cambio porcentual en las ganancias operativas (UAII)? (muchos elegirán la empresa 2F, porque tiene mayor valor absoluto o la mayor cantidad relativa de costos fijos, pero estarán en un error).
Tabla 01: Efecto del apalancamiento operativo quemuestra que los cambios en ventas dan como resultado cambios más que proporcionales en las ganancias operativas (AUII)
Cuadro A: Tres empresas antes del cambio en ventas

Empresa A
Empresa V
Empresa 2F
Ventas
$10,000.00
$11,000.00
$19,500.00
Costos Operativos




Fijos (CF)
$7,000.00
$2,000.00
$14,000.00

Variables (CV)
$2,000.00
$7,000.00
$3,000.00
Ganancia Operativa(UAII)
$1,000.00
$2,000.00
$2,500.00
Razones de Apalanacamiento Operativo




CF/Costos Totales
$0.78
$0.22
$0.82

CF/Ventas
$0.70
$0.18
$0.72




Cuadro B: Tres empresas despues de aumentos del 50% en ventas al siguiente año


Empresa A
Empresa V
Empresa 2F
Ventas
$15,000.00
$16,500.00
$29,250.00
Costos Operativos




Fijos (CF)
$7,000.00$2,000.00
$14,000.00

Variables (CV)
$3,000.00
$10,500.00
$4,500.00
Ganancia Operativa (UAII)
$5,000.00
$4,000.00
$10,750.00
Cambio Porcentual en UAII



(UAII- UAIIt-1)/UAIIt-1
400%
100%
330%

Los resultados se presentan en el cuadro B de la tabla 01. Para cada empresa, ventas y costos variables aumentan en un 50 por ciento. Los costos fijos no cambian. Todas las empresasmuestran los efectos del apalancamiento operativo (esto es, los cambios en ventas dan como resultado cambios más que proporcionales en las ganancias operativas). Pero la empresa F es la más sensible, con un 50% de incrementos de ventas que lleva a un incremento del 400% en las ganancias operativa. Como acabamos de ver, sería un erro suponer que la empresa con los mayores valores absolutos o...