apalancamiento

EL APALANCAMIENTO FINANCIERO1
INTRODUCCIÓN
En el mundo de los negocios hay una serie de decisiones que son ineludibles,
con independencia del sector en que la empresa opere o la actividadprincipal a la que se
dedique. Como todos conocemos por experiencia propia o ajena, una de estas decisiones
a la que se enfrenta cualquier responsable en cualquier negocio, es la de establecer elprocedimiento y conseguir los recursos necesarios para financiar las actividades que
tiene entre manos, tanto del presente como las futuras.

El Pasivo de una empresa refleja, para un momento dado, lasfuentes financieras
que dispone el negocio para sostener las inversiones realizadas. Este Pasivo se
compone, básicamente, de tres elementos: los recursos ajenos sin coste financiero –
también llamadospasivo espontáneos, aunque en la mayoría de los casos se consiguen
con gran esfuerzo: deudas a proveedores, acreedores, a la Hacienda Pública, etc-, los
recursos ajenos con coste financiero –lo quenormalmente se conoce como la deuda-, y
los recursos propios o el dinero que los accionistas han ido invirtiendo en la empresa
hasta ese momento, bien en forma de capital social o a través de losbeneficios no
repartidos en dividendos y que constituyen las reservas.

Si al conjunto de inversiones realizadas –el Activo- le restamos los pasivos
espontáneos, obtenemos el Activo Neto (AN),compuesto por las necesidades operativas
de fondos (NOF) –que en términos generales coincide con el fondo de maniobra- y los
activos fijos netos (ver Figura I). Naturalmente, los recursos financieros quesostienen
este AN son dos: la deuda y los recursos propios. Esta presentación del Balance resulta
muy útil para entender las interrelaciones existentes entre las principales políticas
financierasde una empresa, y sobre las que todo empresario, por acción u omisión, debe
tomar decisiones: política de inversiones, de financiación y de dividendos.
En la esencia de la política de financiación...