Apalancamiento
Costeo variable
Q * PVU – Q * (CVU +GVU) – CF – GF = UTILIDAD OPERATIVA
Q * [ P Venta – C y G Var] – C y G Fijos = UTILIDAD OPERATIVA
MCU MC
FIJO
Apalancamiento =Riesgo
VAR2 VAR1
Ejemplo VAR 1 = Ventas
y VAR 2 = UAII
VAR1
VAR2
1
Apalancamiento Operativo
VENTAS -Costo y Gastos VAR MARGEN DE CONTRIBUCION - Costos y Gastos Fijos UTILIDADOPERATIVA (UAII) - Gasto de Interés UTILIDAD ANTES IMP (UAI) - Impuestos UTILIDAD NETA FINAL (UNF)
Ejemplo
Volumen de ventas PVU CVU CF producción GF A&V 20.000 Unds. $ 10 $6 $ 5.000 $ 3.500
Cambioen ventas Ventas en unidades Ventas en pesos Costos Variables Margen de contribución CF producción GF A&V Utilidad Operativa Impacto sobre Ut. Operativa GAO 16.000 $ 160.000 $ 96.000 $ 64.000 $ 5.000$ 3.500 $ 55.500 -22,38% 1,12
20% 20.000 $ 200.000 $ 120.000 $ 80.000 $ 5.000 $ 3.500 $ 71.500 24.000 $ 240.000 $ 144.000 $ 96.000 $ 5.000 $ 3.500 $ 87.500 22,38%
2
El efecto sobre UtilidadOperativa es un efecto ampliado: se da en ambos sentidos Para que exista apalancamiento operativo debe ser mayor que 1: Cuando hay costos fijos, hay apalancamiento operativo Tener un alto grado deapalancamiento, no significa que la empresa este en buena situación, prosperidad vs recesión GAO es una medida de riesgo
GAO
Aop = ∆UAII % ∆Ventas %
Aop =
MC UAII
ApalancamientoFinanciero
VENTAS -Costo y Gastos VAR MARGEN DE CONTRIBUCION - Costos y Gastos Fijos UTILIDAD OPERATIVA (UAII) - Gasto de Interés UTILIDAD ANTES IMP (UAI) - Impuestos UTILIDAD NETA FINAL (UNF)
3Ejemplo
Deuda Interés Impuestos No. Acciones comunes $ 100.000 2% 40% 2.000
Utilidad Operativa Intereses Utilidad antes Impuestos Impuestos Utilidad Neta Final UPA
$ 55.500 $ 2.000 $ 53.500 $21.400 $ 32.100 16,05
$ 71.500 $ 2.000 $ 69.500 $ 27.800 $ 41.700 20,85
$ 87.500 $ 2.000 $ 85.500 $ 34.200 $ 51.300 25,65
Impacto sobre UPA
-23,02%
23,02%
GAF
1,03
Apalancamiento...
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